报告导读：
　　过去一周，内外盘原油价格在突破后一度迎来回调，维持高位震荡的格局，重心较此前一周继续上移。全球范围内来看，成品油市场的火爆正推动美、欧、亚等主要地区原油一次加工需求的扩张。海外市场方面，汽油火爆的同时柴油、石脑油等其他类别成品油也保持强势。过去一周，欧洲含氧汽油驳船对Brent的溢价上涨了4.51美元/桶,至28.18美元/桶，石脑油对Brent的折扣本周收窄52吨/桶至14.03美元/桶的月度低位，柴油（ARA）货运利润率上升2.14美元/桶至24.99美元/桶。此外，因为欧洲个别炼厂停运，ARA地区的喷气燃料库存储存和交易中心在7月19日的一周内下降了11%至696,000吨，是自3月以来的最低水平。这直接促成了北海喷气燃料溢价上涨1.73美元/桶至25.55美元/桶。需要注意的是，市场部分船期数据显示俄罗斯汽油等油品正从土耳其转口至欧洲，或一定程度修正欧洲油品供应紧缺的格局。国内市场方面，油品走势整体偏强。在前期消费税政策出台带动汽油裂解价差大幅飙升后，主营外采柴油的扩张也促成了柴油价格的走强。这种情况下，由于较高的成品油出口抵消了低于预期的国内需求，中国炼油厂六月份运行量上升。国家统计局数据显示，今年前六个月的吞吐量约为1470万桶/天，高于一年前的1340万桶/天。在原油市场贸易端，全球原油采购需求的火热下俄罗斯原油价格也节节攀升。在黑海和波罗的海港口附近的市场上，乌拉尔原油折扣已经从年初的约30元/桶收缩至约17美元/桶，印证采购需求的火热。在供应端，除了OPEC+的减产正强势推进外，美国页岩油供应亦有收缩风险。EIA月度钻井生产率报告(DPR)涵盖的7个页岩层的石油产量预计在8月份将下降1.8万桶/日，这是自去年12月以来的首次下降。DPR-7产量增长预计将放缓至6,000桶/日以下，或继续对北美原油市场形成支撑。此外，我们注意到委内瑞拉原油供应正在缓慢回归。但考虑到其供应增量暂时有限，且回归的主要是重油，对于缓解全球轻质原油市场供应紧缺格局的边际影响有限。
　　展望2023年下半年，基于宏观面的下行压力，中长期看油价重心下移是大概率事件，分歧在于油价是否可能在中期大跌前仍有可能会出下年内的最后一次上涨。我们认为，在OPEC+多轮大幅减产后，三季度出现原油供应阶段性缺口的概率仍然较大。叠加油品裂解价差在核心通胀影响下长期处于高位，以及内需下半年潜在复苏空间，油价在7-8月区间内仍有可能出现一次上行行情。最差的情况下，至少不宜出现深跌。在对于单边价格走势的预判上，如果三季度符合我们预判，Brent、WTI仍有机会回升至80-85美元/桶附近，SC有机会回升至600元/桶；在中长期的下行周期里，Brent、WTI年内有可能跌破65美元/桶，SC或再次考验500元/桶支撑。（详见我们7月7日发布的2023年原油半年报《原油：或先上涨，再深跌》）。