【经济符合预期，房地产投资下降，消费增速有所放缓】上半年经济增长符合预期，GDP同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。分季度看，一季度GDP同比增长4.5%，二季度增长6.3%。投资方面，受到房地产投资下降的拖累，增速有所放缓。上半年固定资产投资同比增长3.8%，较前5个月回落0.2个百分点。其中，民间投资同比下降0.2%。制造业和基础设施投资保持稳定，分别增长6.0%、7.2%。消费方面，受到汽车消费增长回落的拖累，增速也有所放缓。社会消费品零售总额同比增长8.2%。其中，除汽车以外的消费品同比增长8.3%。6月份，社会消费品零售总额同比增长3.1%，其中汽车消费同比下降1.1%。随着宏观政策显效发力，经济有望继续回升向好。
　　【工业生产有所回升，制造业保持稳定增长】2023年上半年规模以上工业增加值同比实际增长3.8%。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.4%。分三大门类看，上半年，采矿业增加值同比增长1.7%，制造业增长4.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.1%。分行业看，上半年，41个大类行业中有26个行业增加值保持同比增长。工业经济呈现恢复企稳向好态势，多数行业增速由负转正，大多数分项品类同比实现正增长。随着政策继续落实见效，工业经济继续得到巩固。
　　【美国消费环比增长低于预期，欧洲通胀依然较高】美国6月零售销售环比上升0.2%，低于预期的0.5%。美国6月工业产出环比下降0.5%，为2022年12月以来最大降幅，制造业产出环比下降0.3%。美国写字楼空置率升至13.1%，创历史新高。美国工业经济出现放缓迹象。美国财长耶伦指出，美国招聘需求强度已经减弱，劳动力市场正在降温。欧洲通胀依然较高，欧元区6月CPI终值同比升5.5%，环比升0.3%；英国6月CPI同比升7.9%，核心CPI同比升6.9%，略低于市场预期。通胀高企问题可能会持续较长时间，经济增长前景不确定性依然较大。
　　【投资建议：经济符合预期，市场继续震荡】7月以来市场维持震荡调整，成交量萎缩至较低水平，人工智能板块大幅回调。二季度经济增长6.3%，上半年实现增长5.5%，基本符合市场预期。工业经济也有所恢复，政策效果有所显现。央行宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，人民币贬值势头得到一定遏制。市场多空交织，可能继续维持震荡格局。建议近期重点关注电子、养殖、白酒、证券等行业。
　　风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。