昨日贵金属震荡，新信息是英国6月份消费者价格指数(CPI)同比上涨7.9%，较5月份的8.7%大幅下降，低于预期8.2%，使得美元指数企稳反弹，但对贵金属并未产生明显影响。近日美国零售数据低于预期：6月份零售额环比增长0.2%（前值0.5%，预期0.5%，年同比增长1.5%）。其中数据显示美国经济实际需求走强，但同时影响通胀的能源、食品、医疗服务消费走弱，简而言之就是通胀回落，需求质量走强，此时货币政策收紧预期走弱，对贵金属形成提振，价格上涨，而国内经济的风险预期使价格突破前高。
　　细分数据：不包括机动车辆和零部件销售额环比增长0.2%（前值0.3%，年同比增长0.6%）。非商店零售销售增长1.9%（前值0.7%，年同比增长9.4%）；家具店销售强劲，5月份上涨1.4%（前值0.4%，年同比增长9.4%）；电子和家电商店销售额环比增长1.1%（前值2.1%，年同比增长0.9%）；服装店销售额增长0.6%（前值0.3%，年同比增长0.7%）。而涉及生活成本的汽油服务站销售额下降1.4%，连续第八个月下降；健康和个人护理下降了0.1%（前值0.2%）。食品和饮料商店的销售额下降了0.7%(前值0)。
　　我们认为，这轮贵金属是长线行情，空间较大。需求走弱、加息趋于中止之后降息是美国调控通胀的必然路径，这将有利于贵金属。此外，美国财政赤字不断扩大，利息支出和福利支出同比进一步上升，而税收收入趋降，财政压力扩大也使得贵金属获得安全边际。但考虑到服务业通胀的韧性：近期Zillow房屋价值指数反弹，以及昨日公布美国褐皮书中，对于医疗、酒店、教育招工的困难，非农数据时薪仍在上涨的状态，都使得贵金属的节奏仍有反复，因此我们仍建议稍作等待，把握更好机会。
　　操作策略：我们将黄金支撑位定为至1900-1950元/盎司，白银支撑位定为22-23美元/盎司。近期经济数据异常变化，建议多头规避为宜，等待7月数据后再进场。
　　风险因子：1.欧元区经济和日本经济不及预期；2.美联储持续鹰派，美元指数反弹