事件：
　　公司发布1H23业绩预告，预计归母净利润约为人民币2.20-2.65亿元，同比扭亏为盈；经调整后归母净利润约为人民币1.4-1.55亿元，同比增长289%-331%（1H22为0.36亿元）。
　　点评：
　　1、预计VIP订阅业务拉动利润上涨，公司运营能力或得以体现。根据2022年年报，VIP订阅业务占收入比重排名第一为37.5%。同时，由于VIP订阅业务更多是将已有用户转化为付费用户，因此或对利润产生较大的拉动作用。而将免费用户转化为付费用户，更加考验公司的运营能力，若利润上涨确实受益于VIP订阅业务的上涨，则公司的运营能力在一定程度上得到体现。
　　2、已完成从底层到中间层再到应用层的AI全产业链布局。6月19日，公司召开美图影响节，发布7款AI相关产品。目前AI应用层产品已覆盖图片编辑、图片设计、视频编辑、数字人等领域。中间层产品有“美图AI开放平台”、修图机器人“Roboneo”（已在美图秀秀中开启内测）等。底层为自研AI大模型“奇想智能”，预计七月陆续上线各应用产品。
　　3、归母净利润扭亏为盈或由于已购买加密货币的市场价格高于2022年12月31日的市场价格。2022年公司对已购买的加密货币进行减值处理，截至2023年6月30日，已购买加密货币的市场价值高于2022年12月31日，因此将减值损失拨回1.85亿元。
　　4、投资建议：我们预计公司毛利率较高的VIP订阅业务占收入比重逐渐增加，同时毛利率较低的IMS业务将逐步收缩。结合23H1业绩高增长，我们上调盈利预测，预计公司23-25年收入分别为28.8/41.90/55.0亿元，归母净利润分别为2.72/3.90/5.58亿元，对应当前股价，PE分别为46.65X/32.46X/22.71X。给予“推荐”评级。
　　5、风险提示：AI新产品上线效果不及预期、VIP订阅用户数增加不及预期、行业竞争加剧