7月14日，新疆众和发布公告，拟于2023年7月18日通过网上发行可转债，公司本次发行可转换公司债券的募集资金总额不超过13.75亿元，其中3.36亿元拟用于投资高性能高纯铝清洁生产项目；0.60亿元拟用于投资节能减碳循环经济铝基新材料产业化项目；3.62亿元拟用于投资绿色高纯高精电子新材料项目；2.08亿元拟用于投资高性能高压电子新材料项目；4.09亿元拟用于补充流动资金及偿还银行贷款。
　　众和转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级AA。发行规模为13.75亿元，初始转股价格为8.20元，参考7月14日正股收盘价格8.22元，转债平价100.24元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（7月14日）为3.91%，到期赎回价110元，计算纯债价值为91.46元。博弈条款方面，下修条款宽松（“15/30，90%”）、赎回条款（“15/30，130%”）和回售条款（“30/30，70%”）正常。综合来看，债券发行规模偏高，流动性尚可，评级尚可，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价122-127元，建议积极申购。截止至2023年7月14日，众和转债平价在100.24元，估值参考豪美转债（评级AA-，存续债余额8.2亿元，平价102，转债价格126.4，转股溢价率23.92%）、亚科转债（评级AA，存续债余额11.6亿元，平价95.18，转债价格126.38，转股溢价率32.78%），综合考虑当前市场环境及平价水平，众和转债上市首日转股溢价率水平预计在【22%，27%】区间，对应首日上市目标价在122-127元附近。
　　公司主要从事电子新材料和铝及合金制品的研发、生产和销售。将依托电子新材料产业链，坚持高质量发展理念，巩固与开发市场并举，坚持科技创新，制定实施质量专项提升方，大力实施全成本管控，加强提升安全生产管理，不断提高公司经济效益。本次募集资金投资项目的目的在于进一步提升电子新材料和铝及合金制品的产能，满足下游客户日益增长的需求，将进一步夯实公司的市场竞争优势地位。
　　预计首日打新中签率0.0081%~0.0096%附近。截至2023年3月31日，张新先生不直接持有新疆众和的股份，作为特变集团第一大股东，通过特变电工、宏联创投持有新疆众和股份，为公司实际控制人。前十大股东持股比例为44.15%。因此我们假设本次老股东配售比例为34%~44%，则众和转债留给市场的规模为7.7亿元~9.08亿元。
　　风险提示：存货跌价、原材料和能源价格波动的风险