投资要点：
　　首次覆盖，给予增持评级。公司为TOPCon电池片领先生产企业，受益TOPCon电池需求旺盛，公司扩产提速，业绩有望加速增长。预测公司2023-2025年EPS为11.42/15.18/17.66元，参考可比公司估值，给予公司2023年13.8倍PE，对应目标价为157.21元，首次覆盖，给予增持评级。
　　公司是当前少数大规模量产TOPCon的第三方电池企业，23年产能建设提速。2022年公司实现转型，全面切入光伏赛道。2023年随着滁州基地和淮安基地TOPCon产能的投产，叠加市场对TOPCon电池需求上升，公司电池片销量有望大幅增加。预计2023-2025年公司电池片的销量分别为33.5/47/56GW。
　　公司为TOPCon电池生产龙头企业，持续受益于TOPCon电池需求上升期。电池片为行业供应瓶颈，盈利有望保持高位。N型TOPCon电池供需紧张，溢价有望维持较高水平。截至6月21日，市场上N型TOPCon电池溢价达0.11元，较perc保持较高溢价。N型电池具有工艺壁垒和技术壁垒，龙头企业领先持续性将更持久。公司是当前少数大规模量产TOPCon的第三方电池企业，23年产能建设提速，将持续收益于TOPCon电池超额盈利红利。
　　催化剂：TOPCon电池需求上升；产能释放；电池片盈利保持高位。
　　风险提示：超预期的行业扩产带来的竞争加剧导致价格超预期下跌风险；海外贸易保护与供应链壁垒风险；需求不及预期。