事件描述
　　贵州茅台发布2023年上半年主要经营数据公告：经贵州茅台酒股份有限公司初步核算，2023年上半年，公司预计实现营业总收入706亿元左右（其中茅台酒营业收入591亿元左右，系列酒营业收入99亿元左右），同比增长18.8%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润356亿元左右，同比增长19.5%左右。
　　事件评论
　　业绩增长稳健，彰显公司经营稳健性。2023年上半年，公司预计实现营业总收入706亿元左右（其中茅台酒营业收入591亿元左右，系列酒营业收入99亿元左右），同比增长18.8%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润356亿元左右，同比增长19.5%左右。其中Q2实现营收312亿左右，同比增长18.91%左右，其中茅台酒营收254亿元左右，同比增长20.25%左右，系列酒营收49亿元左右，同比增长17.15%左右，归母净利148亿左右，同比增长17.98%左右。上半年公司业绩增长表现稳健，顺利实现年初制定的15%增长目标，彰显公司较强经营韧性。
　　茅台酒环比加速，系列酒表现稳健。上半年茅台酒营收591亿元左右，同比增长18.28%左右，系列酒营收99亿元左右，同比+30.29%左右。其中Q2茅台酒营收254亿元左右，同比增长20.25%左右，环比一季度有所加速，预计主要系产品结构提升、渠道结构改善等因素贡献，Q2系列酒营收49亿元左右，同比增长17.15%左右，环比略有降速，其中预计1935贡献相对较大。
　　 23年2季度i茅台投放量整体保持平稳，其中1935二季度投放量环比降速，同比略有增长，预计主要系公司主动控制投放节奏，1935二季度批价略有下行，近期已基本企稳；生肖茅台Q2投放量同比微增，环比略有下行；珍品茅台Q2投放量投放节奏和一季度基本相当。
　　茅台改革持续推进，维持稳健增长。近一年以来，茅台发生诸多积极变化，产品端产品矩阵不断丰富和清晰，渠道端继续加大直营渠道建设。预计茅台的改革将从多个维度延续下去，构成茅台源源发展的不竭动力。预计2023/2024/2025年公司EPS为58.84/68.07/78.83元，对应最新PE为30/26/22倍，维持“买入”评级
　　风险提示
　　1、需求不及预期；
　　2、市场价格波动加大等