本报告导读：
　　公司逆变器业务受益于南非户储爆发，业绩大超预期，环比逆势高增长。下半年随着工商业产品放量，公司业绩有望再超预期。
　　投资要点：
　　上调盈利预测与目标价，维持增持评级。公司逆变器业务受益于南非户储爆发与工商业储能产品放量，上调23-25年EPS为7.10（+0.48）元、11.82（+2.13）元、16.83（+4.38）元，参考可比公司估值，给予23年35倍PE，对应目标价248.50（+19.01）元。
　　业绩大超预期，环比逆势高增长。23Q2公司实现归母净利润7.11-7.91亿元，按中值7.51亿元算，同比+136%，环比+28%。Q2扣非净利润9.01-9.81亿元，按中值9.41亿元算，同比+195%，环比+79%。Q2非经常性损失约1.90亿元，预计主要为美元持续走强导致远期外汇合约产生损失。
　　南非户储需求爆发，公司份额高，Q2受益明显。22年中国出口南非逆变器金额为17.64亿元（yoy+204%），同期公司在南非逆变器销售金额6.80亿元（yoy+323%），以此测算公司在南非逆变器出口份额为39%（+11pcts）。23年1-5月中国出口南非逆变器金额为23.77亿元，同比+665%，其中4、5月增速更快，4月yoy+877%，5月yoy+979%。
　　后续展望：我们预计23年全年逆变器出货有望继续高速增长，其中微逆、储能逆变器、组串逆变器出货量预计为120、80（其中工商业10万台）、40万台。预计工商业储能逆变器单价为户用逆变器3-4倍，预计毛利率50%+，下半年随着工商业产品放量，公司业绩有望再超预期。
　　催化剂：需求持续旺盛、工商业产品加速放量。
　　风险提示：新产品开发不及预期，逆变器市场竞争加剧。