钢材观点
　　供应维持稳定：五大材周产量932.58万吨（-0.44%）。螺纹钢、线材、热轧板卷和冷轧板卷减产，中厚板增产。其中，螺纹周产量276.06万吨（-0.41%），分工艺看，长流程246.9万吨（+0.11%），短流程29.16万吨（-4.61%）。螺纹周产量本周小幅下降，连续三周在276-277万吨水平，维持稳定。
　　表需低位：五大材表观消费量914.77万吨（-0.17%）。螺纹钢和冷轧表需环比回落，热轧板卷、中厚板和线材表需回暖。其中，螺纹表观消费量266.13万吨（-1.19%），建材成交量平均值为15.54万吨（+7.50%）。淡季消费维持疲软态势，环比小幅下降。
　　季节性累库：五大材钢厂库存460.98万吨（+2.89%），社会库存1158万吨（+0.42%）。其中，螺纹厂库203.64万吨（+3.50%），社库558.01万吨（+0.55%）。钢厂和社会均累库，其中厂库累速加大，社库累速放缓，库存流转不畅。
　　成本挤压高炉利润，电炉亏损缩小：成本抬升，螺纹高炉即期利润15元/吨（-57）；废钢降价，成本让利，华东螺纹电炉缩小至-246元/吨（+50）。
　　10基差走弱，10-1价差收敛：螺纹10基差走弱至-44元/吨（-103），螺纹10-1价差小幅收敛至72元/吨（-2），整体呈现平水的商品结构。
　　总结：产业层面，螺纹供需差为正且有所扩大，驱动向下。宏观层面，市场等待月底政治局召开，驱动向上但边际走弱。多空博弈加剧，螺纹延续宽幅震荡走势，区间操作为宜。
　　操作建议
　　产业和宏观相悖，延续区间震荡，区间操作为宜
　　铁矿观点
　　供应高位回落：最新一期澳大利亚19港环比减少324.4万吨至1735.1万吨，巴西19港环比减少187.1万吨至697.4万吨。至我国港口，进口铁矿总到货合计2409.2万吨（+49.1）。年中冲量后，本周澳巴主流发运高位回落。
　　需求韧性：上周港口铁矿平均成交量92.92万吨（-15.94%），45港疏港量环比增加2.38万吨至315.8万吨。下游高炉产能利用率91.2%（-0.91%），开工率84.33%（-0.15%），日均铁水产量244.38万吨（-0.99%），钢企盈利率64.07%（+0.43%）。港口疏港量延续回升，钢厂进口矿消耗量高位但连续两周下降，提防高位需求下滑引起的利空影响。
　　钢厂补库结束，港口库存下降：247家钢企进口铁矿库存8522.33万吨（-1.25%），45港总库存12495.17万吨（-1.13%）。供需双旺，港口库存仍保持降幅，对现货价格尚有支撑。
　　09基差震荡，9-1价差走扩：09基差震荡60元/吨（-1），I9-1走扩至85元/吨（+14）。
　　总结：综合看，铁矿供需双旺，但均存下滑预期。近期走势跟随板块，宏观强预期与终端弱消费博弈加剧，宽幅震荡，区间操作为宜。
　　操作建议
　　港口继续去库，跟随板块宽幅震荡，区间操作为宜