海外一周概览
　　美国6月CPI全面低于预期，创2021年4月以来新低，市场对联储7月后的加息预期下行；美国银行体系压力暂时趋稳。上周DXY美元指数跌破100，美欧国债收益率曲线下移，大宗商品普遍上涨。本周二将公布美国6月零售数据，目前彭博对6月零售环比和核心零售环比的一致预期是0.5%和0.4%。
　　美国6月CPI和PPI均低于预期。6月CPI同比回落1pct至3.0%，低于彭博一致预期的3.1%，为2021年4月以来首次回落至3%；核心CPI同比回落至4.8%，低于彭博一致预期的5.0%；6月CPI环比和核心CPI环比均录得0.2%，均低于彭博一致预期的0.3%。分项看，能源分项回升至0.6%；二手车环比从5月的4.4%大幅回落至-0.5%，导致核心商品通胀环比下降0.7pct至-0.1%；核心服务环比回落0.1pct至0.3%，住房和除住房外其他核心服务均回落。6月美国PPI同比下降1pct至0.1%，低于彭博一致预期的0.4%，创2022年8月以来新低，环比录得0.1%，低于预期的0.2%。
　　美国通胀降温，市场对7月会议后的加息预期有所下降。通胀低于预期导致美元指数跌破100，2年期美债利率下行近20bp，CMEFedwatch显示市场对9月再加息25bp的概率从7月6日的25%下降至14号的14%。有新美联储通讯社之称的Nick Timiraos称，通胀放缓让7月成为联储最后一次加息的概率提高。我们认为联储7月会议大概率加息25bp，由于通胀回落或快于预期，从而推升真实利率，降低美联储继续推升名义利率的必要性，预计9-12月再加息的可能性下降（参见《美国CPI低于预期，短期或将趋弱》，2023/7/12）。
　　联储总资产小幅下降，美国银行体系压力暂时趋稳。7月5日至12日联储总资产减少14亿美元（前一周减少426亿美元），其中国债和MBS减少21亿美元（前一周-386亿美元）。对国内银行贷款总体下降30亿美元，其中BTFP（1年内）增加3亿美元（前一周-11亿美元），但其他（对FDIC过桥）贷款规模减少27亿美元，贴现窗口贷款下降7亿美元。净流动性指标下降285亿美元，主要系总资产下降、财政存款（TGA）上升拖累美国净流动性，但逆回购资金承接了一部分新发行美债，因此提供一定缓冲（参见《美债发行上升边际收紧流动性》，2023/7/14）。
　　全球出行持续火热，美国市内出行热度回升。全球航班和商务航班数量分别环比上升7.1%和3.6%。美国TSA安检人数环比上升3.0%，纽约地铁客运量环比上升16.1%。消费方面，夏季出行高峰或已过，美国酒店入住率下降8.1pct至61.8%，截至7月2日的美国总消费指标环比上升，酒店餐饮、休闲娱乐和零售分项出现回落，但医疗、交通环比分项大幅上行。
　　美元破位下行，美欧国债收益率曲线下移，大宗商品价格普遍上涨。由于6月美国通胀数据回落超预期，美元指数跌破100，创2022年4月以来新低，全周下跌2.2%至99.96。美欧长短端收益率明显下行，美国2年和10年期美债收益率分别下降20bp和23bp至4.74%和3.83%，德国2年和10年期国债收益率分别下行3bp和15bp至3.29%和2.47%。大宗商品方面，受美国“软着陆”预期升温以及美元指数走弱的影响，原油、金属、粮食大多上涨：WTI和布伦特原油价格分别上涨2.1%和2.2%至75.4和79.9美元/桶；工业金属价格全面上涨，铝（6.7%）涨幅领先；除小麦以外的农产品价格均上涨，玉米（5.5%）涨幅领先。
　　风险提示：美欧经济下行超预期；海外央行“鹰派”立场超预期