周观点：推荐欧派家居、志邦家居、太阳纸业、华旺科技、嘉益股份。1）家居：当前资本市场和终端渠道对下半年预期均较谨慎，市场情绪回落叠加家居企业二季度业绩预期逐步反应，板块估值再回低点，截至2023/7/14，家居用品行业指数PE-TTM处于历史6.25%分位。据新京报，6月全国规模以上建材家居卖场销售额同比上涨2.46%，环比下跌9.96%，1-6月累计销售额同比上涨17.55%。我们认为，环比来看，虽然Q2以来行业景气急剧降温，但Q1是全年业绩增速低点的趋势或已确立，考虑到22Q4-23Q1低基数效应，未来业绩增速再往上仍是大概率事件，市场情绪低点建议关注板块情绪的边际修复。公司推荐定制板块欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜，建议关注尚品宅配、我乐家居、梦天家居；软体推荐顾家家居、慕思股份、喜临门、敏华控股，建议关注受益于竣工逻辑大宗业务占比高的王力安防、江山欧派、皮阿诺，家居卖场龙头美凯龙、居然之家，以及受益于智能化渗透率提升的国产卫浴龙头箭牌家居。2）必选：建议关注晨光传统核心业务恢复趋势，持续看好公司品类和渠道创新发展，全球化进程稳步推进。个护推荐全国扩张深化、天猫/京东/抖音电商销售额高增的百亚股份，建议关注需求稳健、下半年成本有望显著改善的中顺洁柔。3）造纸包装：受上半年行业需求低迷以及用浆成本仍然偏高影响，近期纸企中报业绩预告整体承压。7月以来，一方面浆价已有所止跌企稳，另一方面目前纸厂库存普遍不高，随着后续将逐步进入传统消费旺季，存在一定补库空间，建议关注国内需求改善，建议关注太阳纸业、华旺科技、山鹰国际、仙鹤股份；包装板块建议关注估值处于历史低位的裕同科技、奥瑞金。4）出口链：据海关数据，美元计价下中国6月出口同比下降12.4%，人民币计价下中国6月出口同比下降8.3%；其中，人民币计价下6月家具及其零件出口额同比下降11.02%，1-6月累计出口额同比下降3.5%。虽然受高基数影响，6月出口增速有所回落，但我们认为随着大部分品类外需走稳、汇兑受益、原材料压力减轻，出口企业经营压力有望整体缓解，部分公司订单已明显改善。出口链持续推荐嘉益股份，建议关注共创草坪、永艺股份、瑞尔特、依依股份、浙江正特、梦百合，以及家居跨境电商龙头致欧科技。
　　轻工制造板块（2023.7.10-2023.7.14）表现跑输市场。截止2023年7月14日过去一周，轻工制造行业指数下跌1.03%，沪深300指数上涨1.92%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，文娱用品行业指数+0.84%，造纸行业指数-0.45%，家居用品行业指数-1.03%，包装印刷行业指数-2.23%。
　　家居：6月家具出口金额同比下降11.02%，TDI、MD价格下跌、聚醚价格上涨，海运费下跌。出口方面，6月家具及其零件出口金额（人民币计）同比下降11.02%，较5月增速下降2.4pct。成本方面，化工原料TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别-1.3%、-0.5%、+2.5%；五金原料铜价环比+0.1%。海运费CCFI:综合指数环比-1.2%。
　　造纸：铜板、箱板瓦楞纸价格下跌，白卡纸价格持平，期货浆价上涨。纸价方面，双胶纸价格，晨鸣纸业5500元/吨(持平)，太阳纸业5660元/吨(下跌90元/吨)；白卡纸价格，晨鸣纸业4200元/吨(持平)，博汇纸业4310元/吨(持平)；铜版纸价格，晨鸣纸业5500元/吨(下跌225元/吨)，太阳纸业5400元/吨(下跌300元/吨)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3436元/吨(下跌204元/吨)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3360元/吨（下跌40元/吨）。成本方面，天津玖龙废黄板纸收购价格为1470元/吨（持平）；纸浆期货价格为5356元/吨（上涨25元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为540美元/吨（持平），智利银星针叶浆价格为660美元/吨（下降20元/吨）。库存方面，截至6月，青岛港纸浆库存1064千吨，同比-9.45%，环比5月-6.09%，常熟港纸浆库存745千吨，同比+47.52%，环比5月+0.68%；截止2023年7月14日过去一周，白卡纸工厂周库存为82.08万吨，环比下降0.66万吨；双胶纸库存39.71万吨，环比下降0.68万吨。进口方面，6月进口数量302.2万吨，同比下降4.37%。
　　包装：铝价下跌，马口铁价格持平。成本方面，截至2023年7月14日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格6750元/吨（持平），A00铝价格18340元/吨（下跌48元/吨）。
　　风险因素：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。