事件：公司发布半年度业绩预告，增速取区间中值仍超市场预期：
　　23H1归母净利4.6-4.9亿，yoy+55%-65%（中值60%）；扣非归母净利4.35-4.65亿，yoy+55%-66%（中值60.5%）；23Q2归母净利2.52-2.82亿，yoy+82%-104%（中值93%）；扣非归母净利2.37-2.67亿，yoy+77%-99%（中值88%）。
　　大促合作加码全渠道领跑：
　　618全品牌全渠道领跑。珀莱雅618官方战报显示，主品牌位列天猫/抖音/京东平台各TOP4/6/9及三平台国货TOP1，其GMV各+80%+/80%+/70%+；彩棠位列天猫TOP6（国货TOP2）（GMV+50%+）、抖音TOP4（GMV+70%+）；悦芙媞天猫/抖音GMV各+30%+/130%+；
　　Q2线上全渠道高增。据生意参谋及飞瓜，珀莱雅Q2淘+抖yoy70.4%，其中天猫yoy73.8%，抖音yoy61.6%；彩棠Q2淘+抖47.2%，其中天猫yoy41.1%，抖音yoy58.1%。
　　全线品牌推新加速，深厚储备保障单品动能：
　　公司大单品地位稳固，仍处快速放量期。大促期间核心单品仍为最核心驱动，其中红宝石面霜销量50万+，GMV+333%；双抗面膜销量500万+，GMV+317%；源力精华2.0销量30万+，GMV+56%；早C晚A销量40万+，GMV+43%；双抗精华销量100万+，GMV+39%。据生意参谋，Q2天猫渠道双抗精华3.0、早C晚A组合、红宝石面霜2.0、双抗面膜2.0、源力精华2.0占比分别约15.8%、12.2%、11.0%、12.2%、5.6%。
　　开年以来推新加速。主品牌珀莱雅4-6月新品备案3/11/10例，新品迭出蓄力大促&保障长期单品接力动能；彩棠3月推出“争青”系列补齐彩妆品类，含争青流玉三色胭脂盘、哑雾口红等；悦芙媞聚焦18-23岁油皮肌，2月以来陆续推出洁颜蜜2.0、油橄榄面膜2.0等，品牌定位清晰，产品矩阵日趋完善。OR1月上新头皮轻盈凝露致力头皮修复。
　　投资建议：看好公司23全年在大单品战略持续深化&品牌营销卓有成效背景下，品牌心智进一步夯实、盈利空间进一步打开，构建新国货化妆品产业平台。公司618大促超头合作加码逆势高增，预计全年有望延续增长趋势。我们预计23/24年归母净利润分别为11/13.7亿元，分别对应PE38/31x，基于公司业绩持续超预期，我们上调评级至“强烈推荐”。
　　风险提示：行业竞争加剧；营销投放费用管控不达预期；新品牌孵化风险；新品类培育团队不达要求等。