国内油气改革加速，天然气市场化改革有望持续推进。7月11日，中央全面深化改革委员会第二次会议审议通过了《关于进一步深化石油天然气市场体系改革提升国家油气安全保障能力的实施意见》。针对石油天然气，中央深改委会议提出，要围绕提升国家油气安全保障能力的目标，针对油气体制存在的突出问题，积极稳妥推进油气行业上、中、下游体制机制改革，确保稳定可靠供应。天然气上下游价格联动机制是天然气价格改革体系中的关键一环。2023Q1，随着海外油气价格降低和保供季结束，天然气市场化改革开启了新一轮进程，各省市相继推出终端顺价政策。根据中石油23年天然气销售方案，对比2022年，23年中石油天然气价格上浮幅度明显提高，我们看好天然气顺价在全国顺利推进。
　　“一带一路”背景下“三桶油”加强海外油气资源开拓，看好“三桶油”的海外业务拓展。“一带一路”背景下，“三桶油”为首的中国石油化工企业持续开拓海外市场，加速布局海外油气资源项目，加强海外影响力的同时，为国内“增储上产”做出巨大贡献。中国石油与“一带一路”沿线国家广泛开展业务合作，2022年主要项目合计年产油气规模达13353万吨，集团公司海外油气权益产量达1.85亿吨，同比增长2.7%。2021年中国石化在全球23个国家投资46个油气勘探开发项目，炼化板块布局延布炼厂，新加坡润滑油脂等项目，截至22年LNG板块执行合计1630万吨/年的LNG长约。中国海油海外权益区块分布广泛，截至2022年，公司已在6大洲45个国家和地区开展能源合作，海外油气产量达52.3万桶油当量/日，占公司总产量的31%，海外油气储量达2640百万桶，占公司总储量的42%。
　　“一带一路”驱动国际能源合作深化，油服板块有望充分受益。在“一带一路”背景下，中国与中东、非洲、东南亚等地区产油国在油服和石油工程领域的合作有望进一步深化。“三桶油”下属油服企业多年来坚持“走出去”战略，积极布局海外业务，随着“一带一路”和国际能源合作进一步推进，“三桶油”积极推进出海工作，区域影响力有望进一步提升，下属油服企业加速布局油田服务、石油工程等领域，巩固现有优势业务，积极探索技术服务等新业务板块，有望持续受益。
　　投资建议：地缘政治局势持续紧张，中长期上游资本开支不足造成原油供给增长乏力，我们预计中长期内油价将维持中高位，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。
　　风险分析：上游资本开支增速不及预期，原油和天然气价格大幅波动。