国内社融超预期增加，建议关注化工行业内的顺周期品种。国内方面，2023年6月我国新增社会融资总额4.22万亿元，较23年5月增长约2.66万亿元，同时明显超过Wind一致预期3.22万亿元。后续来看，在降息的影响下，企业和居民端信贷意愿有望持续修复，对实体经济的需求也将有所提振。同时，伴随着国常会所提出的推动经济持续回升向好的一批政策措施的出台与落地，国内宏观经济需求将会得以进一步改善，宏观经济复苏进程将有望进一步加快，从而利好化工行业内的顺周期品种。建议关注炼化化纤、煤化工、MDI、钛白粉、轮胎、化肥、农药等顺周期行业中的头部企业。
　　美国通胀超预期下行，海外经济需求有望同步好转。23年6月美国CPI同比提升3.0%，涨幅较23年5月收窄1.0pct；核心CPI同比提升4.8%，涨幅较23年5月收窄0.5pct。23年6月美国CPI与核心CPI同比涨幅与市场一致预期相比分别低0.1pct和0.2pct。我们认为伴随着美国通胀指数，特别是核心通胀指数的回落，外加加息结束的预期提升，海外经济形势将同步好转，带动海外需求的提升，从而推动我国商品出口的提升，利好出口占比较大的化工产品。
　　关注轮胎、MDI、钛白粉等出口占比较大的顺周期品种。轮胎方面，2023年1-5月，我国橡胶轮胎出口量达2.44亿条，同比增长4.7%。自2021年开始，我国橡胶轮胎出口量占产量的比值已超60%。此外，伴随着全球公共卫生事件影响的减弱，自2022年年初开始全球海运费价格开始回落，有效地提振了轮胎的出口需求。同时，轮胎行业的上市企业纷纷布局海外产能，加强企业自身在海外的供应能力，具有更高盈利弹性。MDI方面，2023年1-5月，我国MDI产量总计约为118.5万吨，出口量总计约为56.9万吨，出口占比达48.0%，相较于2022年全年水平提升约5.2pct。目前MDI库存处于自2021年下半年以来的底部位置，后续伴随着海内外需求的逐步复苏，以及行业内部分产能因检修所导致的供给端的暂时性收缩，MDI行业库存有望进一步去化。钛白粉方面，2023年1-5月我国钛白粉产量约为159.3万吨，出口量约为71.1万吨，出口占比达44.6%，相较于2022年全年占比提升约5.5pct。当前钛白粉价格处于相对稳定状态，但产品毛利仍处于历史底部位置，在此情形下，拥有资源优势和产业链优势的企业的盈利能力更为突出，拥有更强的行业竞争力。
　　板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为1.29%，深证成指涨幅为1.76%，沪深300指数涨幅为1.92%，创业板指涨幅为2.53%。中信基础化工板块涨幅为2.7%，涨跌幅位居所有板块第4位。
　　投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。