核心观点
　　新泉股份预计2023年半年度实现归母净利润3.6-3.8亿元。公司预计2023年半年度实现归母净利润3.6-3.8亿元，同比增长115.1%-127.1%，预计实现扣非归母净利润3.59-3.79亿元，同比增长121.1%-133.4%。其中，2023Q2预计实现归母净利润2.08-2.28亿元，同比增长148.4%-172.2%，环比增长37.6%-50.8%。实现扣非归母净利润2.10-2.30亿元，同比增长153.3%-177.4%，环比增长40.6%-54%。公司业绩增长得益于：1）客户订单持续放量；2）公司推行精益化管理，实施降本增效，制造成本和各项费用得到控制；3）公司部分以美元计价的产品和资产受益于汇率升值。
　　深度合作自主客户构筑营收坚实基础，客户持续拓展，提升产品市占率，打造内饰件平台化供应体系。公司以仪表板总成为核心产品，目前已与一汽解放、北汽福田、陕西重汽、中国重汽、东风汽车等中、重型卡车企业，以及吉利汽车、国际知名品牌电动车企业、奇瑞汽车、广汽集团、比亚迪等均建立了良好的合作关系。截至2022年，公司仪表板总成产品在国内乘用车市场市占率达14%。目前公司内饰件产品包括仪表板总成、门板总成、座椅背板、顶柜总成、立柱总成等，单车价值量6500元左右，初步形成平台化供应体系。外饰件业务方面，扩展保险杠总成、前端模块、塑料尾门等产品，进一步提升单车价值量。
　　积极开拓新能源汽车市场，产能释放打开成长空间。公司在现有制造基地基础上围绕主机厂在上海、西安、墨西哥三地新建工厂。2022年公司继续推进芜湖外饰件生产基地建设、上海智能制造基地升级扩建项目（一期）、汽车饰件智能制造合肥基地建设项目等，完善生产基地布局，实施就近配套，降低产品运输成本，提高产品供应效率和准时交付能力。2023年2月，公司召开董事会拟向墨西哥新泉增加投资5000万美元，以满足墨西哥新泉新增定点项目的产能扩充。
　　风险提示：行业销量下滑风险，新客户拓展不达预期风险。
　　投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级。考虑到公司客户的持续拓展，以及产能陆续释放，我们上调公司盈利预测，预测公司2023-2025年归母净利润为7.90/10.93/14.09（原为7.34/10.58/13.09亿元），同比增长67.8%/38.4%/29.0%，对应EPS为1.62/2.24/2.89元，对应PE为27/20/15倍，维持“买入”评级。