静待需求回暖，把握4条投资主线。2023年上半年，我国经济稳步复苏，受下游需求不稳定、地产基建景气度较低、制造业投资偏弱等因素影响，机械行业分化明显，当前时点下，建议把握以下4条投资主线：1）从0到1。Tesla人形机器人的推出大大加速了产业落地，高速发展的AI技术、先进的生产制造工艺以及成熟的供应链配套让人形机器人成为可能，因此科技浪潮下增量空间带来的投资机会值得关注。2）制造升级。中国正加速由制造大国向制造强国转型，经过多年的积累，国内公司在工业自动化、激光设备和物流装备等行业与海外差距逐步缩小，拥有先进技术并持续创新的公司有望在国内制造升级过程中充分受益。3）长坡厚雪。近年来，我国经济已进入了高质量发展阶段，伴随着传统行业的产业升级以及新兴行业迅速发展，检验检测、工业气体等需求维持高景气，现有竞争格局不断优化的背景下头部公司有望加速成长。4）装备出海。随着主机厂产品力不断提升、海外渠道布局的逐步完善，自2018年起各类型工程机械均实现了出口量远大于进口量，并且近年来保持较高增速，各细分板块龙头公司的海外业务收入占比快速提升。尽管自2021年二季度起国内工程机械进入下行周期，出口的增长在一定程度上对上市公司的业绩压力进行了一定的平滑，国际化进展顺利的公司有望逆势成功转型。
　　机器人。1）人形机器人：Tesla、小米人形机器人推出，拉开产业化序幕，Tesla Bot核心结构部件均使用较为成熟的工业产品设计理念，而AI技术带来的便捷仿真和强大的运算能力将显著加快软件迭代速度，赋予人形机器人更智能和高效的人机交互能力；国内厂商经过长期技术积累，有望借助成本优势快速切入制造环节，零部件国产化趋势有望加速。重点关注灵巧手、旋转模组、直线模组、编码器、传感器、视觉及导航等方向。灵巧手重点关注鸣志电器、伟创电气、江苏雷利等；旋转模组重点关注绿的谐波、中大力德、昊志机电、双环传动等；直线模组重点关注鼎智科技、秦川机床、恒立液压、捷昌驱动等；编码器重点关注奥普光电、汇川技术等；传感器重点关注柯力传感；视觉重点关注凌云光、奥普特；导航重点关注华依科技等。2）工业机器人：目前我国劳动力成本不断攀升而劳动人口数量持续减少；伴随工程师红利显现，国产品牌崛起降低了工业机器人应用成本和门槛；传统制造业企业提升自动化率的意愿明显加强，为先进制造业快速发展进一步给国产品牌带来机遇。我们认为，工业机器人应用场景以“机器替人”为主，具备“可选工业品”属性，在制造业复苏过程中更具备弹性。建议关注埃斯顿、汇川技术、埃夫特、拓斯达、新时达等。
　　工业自动化。2022年中国工业自动化产品和服务整体市场规模达到2629亿元，制造业的逐渐复苏带动主要工控产品需求增长，整个工控市场未来仍有较大的成长空间。国产品牌凭借快速响应、成本、服务等本土化优势不断缩小与国际巨头在产品性能、技术水平等方面的差距，市场份额逐渐增长，工控行业正进入一个国产品牌全面替代进口品牌的快速发展阶段，国内厂商市场占有率将不断提高。变频器、伺服、PLC作为工业控制的代表性产品，下游应用领域广泛，在新兴行业如新能源、半导体的推动下市场规模均快速增长。但同时海外龙头厂商凭借自身优势占据主要市场份额，国产替代需求迫切。工控企业凭借海外的长期耕耘，以及内部管理和营销变革，呈现穿越行业周期能力，重点关注工控龙头汇川技术；内部管理改善盈利能力修复的英威腾；海外需求旺盛新产品拓展有序的伟创电气；“控制+驱动+感知”系统解决方案落地的信捷电气等。
　　检验检测。2022年我国检测行业增速约为同期GDP的1.5倍，行业穿越牛熊的优质成长特征得到体现，其中电子电器等新兴领域的规模增速达12.6%，企业制检测机构比重进一步提升至75.5%。我们以利润兑现为核心关注点，从收入、毛利率、净利率几个角度着手分析。一是考虑收入能够受益下游行业需求高景气度实现快速增长，二是考虑由于收入结构的调整能够带来的毛利率提升，三是考虑由于因经营效率的提升和产能进入释放期带来的净利率提升。建议从三个方向关注检测板块投资，第一类是在国企改革背景下，经营能力有望改善的公司，建议关注广电计量、中国电研、中国汽研等；第二类是下游行业景气度相对旺盛，产能正处于释放期或即将进入释放期的公司，重点推荐苏试试验，建议重点关注信测标准、思科瑞、西测测试；第三类是综合性的检测机构中收入结构改善或降本增效有望进一步带动利润率增长的公司，建议重点关注谱尼测试、华测检测。
　　智能物流。随着我国经济的快速发展和人口结构的变化，企业人力成本持续增长，相比之下，智能仓储物流自动化系统能连续大批量地分拣货物，分拣误差率低，能实现存储、分拣、输送和包装作业的无人化，同时可以节约企业用地，减少货物损坏或遗失、降低货物拣选差错率，下游企业的投资回报期明显缩短。随着物联网、大数据、云计算等技术的应用，行业进一步从自动化转向智能化，行业渗透率有望