事件：公司发布业绩快报，预计2023H1营业收入为17.45亿元，同比增长23%，较2019H1恢复度为183%；归母净利润0.76亿元，同比增长40%，较2019H1恢复度为118%；扣非归母净利润0.69亿元，同比增长42%，较2019H1恢复度为135%。
　　分季度看，23Q2营业收入为8.25亿元，同比增长22%，较2019Q2恢复度为197%；归母净利润0.07亿元，同比增长256%，较2019Q2恢复度为37%；扣非归母净利润0.03亿元，去年同期为-0.02亿元，较2019Q2恢复度为37%；归母净利率为0.84%，18Q2/19Q2/23Q1分别为5.70%/4.49%/7.53%。我们推测，公司Q2归母净利率较低主要系餐饮新店开设和装修改造导致成本费用增加，同时Q2历来为业务淡季，期待Q3月饼业务旺季到来。
　　月饼大年+速冻放量+餐饮加快布局共促增长。1）今年中秋节恰逢国庆长假，月饼终端销售市场或受益双节效应迎来大年；2）速冻产能有望持续放量；3）餐饮加密广东省内布局，同时进军上海及其他城市。
　　盈利预测与投资建议：今年中秋和国庆假期相连，有望迎来疫后首个月饼大年，利好主业月饼销售；旗下餐饮品牌加速异地扩张，拓展省外成长空间；新一轮国改对标世界一流企业，政策催化下国企资源优势有望兑现。预计公司2023-2025年归母净利润分别为7.3/8.9/10.3亿元，当前股价对应PE分别为22/18/16X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧风险，食品安全和质量风险，供应链管理风险等。