本报告导读：
　　公司作为特高压组合电器（GIS）龙头，深度受益于特高压加速建设，23H1业绩预增超预期。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。由于公司深度受益于电网建设提速，中标订单充裕，同时公司持续降本增效，因此上调公司23-25年EPS为0.52(+0.02)/0.74(+0.04)/0.97(+0.05)元，维持目标价15.18元，维持“增持”评级。
　　公司发布23年上半年业绩预增公告，业绩超预期。公司2023H1预计实现归母净利润约3.32亿元，同比增长约185%，实现扣非归母净利润约3.30亿元，同比增长约192%。
　　特高压建设提速，公司作为GIS龙头将持续受益。23年已有3个特高压直流项目开工，预计全年开工8条特高压工程。23年国网特高压第二次设备招标中，公司独占750kV设备(32间隔)，维持高占比的市场格局。在特高压第一批次设备招标中，公司1000kV设备中标14个间隔，占比32%，考虑中标线路未来二期建设，占比有望达40%以上。公司750/500kV产品通过成本优化逐步提高毛利率，220/110kV新产品的推出以及产能释放有望进一步提升高压版块盈利能力。
　　持续降本增效，国际业务有望实现扭亏。公司持续开展降本增效，23Q1净利率达7.69%，同比+5.22pcts，环比+6.62pcts。22年公司国际业务亏损见底，后续通过中电装进行一带一路海外建设，公司国际业务有望扭亏为盈。
　　风险提示。电网投资不及预期、特高压建设进度不及预期、竞争加剧等。