均胜电子2023年半年度业绩预计改善。公司预计2023年半年度实现营业收入约270亿元，同比增长18%，预计实现归母净利润约4.75亿元，同比实现扭亏为盈。预计2023Q2实现营业收入约138亿元，环比增长4%，同比增长23%，预计实现归母净利润2.75亿元，环比增长37%，同比增长424%。盈利能力改善预计得益于公司积极推进客户补偿，提升自身供应链韧性，提高生产运营效率等措施。公司持续进行降本增效，随着安全业务整合结束，相应的重组费用减少，费用有所控制。
　　汽车安全业务稳步增长，提升盈利能力。公司预计2023年上半年汽车安全业务实现营业收入约187亿元，同比增长约15%。公司发挥中国区管理优势，扩大中国区份额：1、公司2022年于上海设立全球研发中心。2、建设合肥生产基地，预计一期于2023年投产，该智能生产基地包括研发中心、测试验证实验室、乘用车方向盘以及安全气囊生产中心等。3、湖州三期工厂扩建项目竣工投产。汽车安全业务订单结构有所优化，2022年报告期内，汽车安全业务新获订单约481亿元，新能源车型占比提升，来自于国内订单金额占比接近40%，新项目的利润率逐步改善。
　　汽车电子业务加速开拓，发力智能驾驶。公司预计2023年上半年汽车电子业务实现营业收入约83亿元，同比增长约24%。1、智能座舱方面，公司合作华为共同推进基于华为芯片和鸿蒙操作系统的座舱域控研发，预计于2023年下半年开始量产。2、新能源管理订单获得突破，2023年4月公司披露获得某车企全球性项目定点，预计全生命周期订单总金额约130亿元。3、智能驾驶方面，公司已和国内外多家整车厂商共同推进基于不同芯片平台的智能驾驶域控制器、驾舱融合域控制器及中央计算单元等项目的研发，2023年上半年公司与地平线签署战略合作协议，发布了首款基于高通芯片的自动驾驶域控制器产品，发力智能驾驶。
　　投资建议：维持盈利预测，维持“买入”评级。公司目前业绩稳步改善，维持盈利预测，预测公司2023-2025年归母净利润为10.11/13.38/15.86亿元，同比分别156.4%/32.4%/18.5%。每股收益22-24年分别为0.74/0.98/1.16元，维持“买入”评级。
　　风险提示：商誉减值风险、高资产负债率风险、估值风险、政策风险、客户拓展风险、毛利率下滑风险、汇率风险等。