事件概述：2023年7月11日，公司公布2023年半年度业绩预告，2023年半年度预计实现收入270亿元，同比增长18%，实现归母净利润4.75亿元，同比实现扭亏为盈。
　　2023Q2业绩符合预期，经营持续改善。2023Q2公司预计实现营收138亿元，同比增长23%；实现归母净利润2.75亿元，环比增长38%；实现扣非归母净利润2.6亿元，环比增长约97%。1）营收端：2023年1-5月份全球汽车销量增速同比增长9%，随着全球汽车市场的需求逐步恢复，行业经营环境有所改善，2023年上半年公司各项业务继续保持稳健增长。其中2023年上半年汽车电子业务预计实现营收83亿元，同比增长约24%；汽车安全业务实现营收187亿元，同比增长约15%。2）利润端：2023Q2归母净利率约为2%，环比提升约0.5pct。盈利能力环比改善主要原因为公司积极采取的一系列改善、控制措施逐步取得成效。
　　安全业务整合效果凸显，智能化与电动化稳定推进。公司推动安全业务持续整合，整合效果逐步凸显。智能化方面，公司推进智能驾驶与智能座舱同步发展，其中在智能驾驶领域，公司加强传感器与智驾域控的布局，公司核心围绕智能驾驶域控制器等产品的商业化落地，与英伟达、高通、地平线、黑芝麻等各芯片厂商建立合作关系，首款智能驾驶域控制器产品nDriveH，为全球首批基于高通Snapdragon Ride第二代芯片平台的自动驾驶硬件解决方案。电动化方面，公司新能源管理业务聚焦电池管理系统和车载功率电子，其中在车载功率电子方面，均胜电子致力于高功率充电、无线充电和车载功率电子部件等的商业化，量产产品包括充电升压模块、多功能DC/DC电压转化器和车载充电机等。2022年公司新能源管理业务新获得订单93亿元，项目定点充裕。
　　投资建议：我们预计2023-2025年公司营收分别为547/604/670亿元，实现归母净利润8.7/12.1/15.5亿元，当前市值对应2023-2025年PE分别为31/22/18倍。公司汽车安全业务经营逐步向好，同时积极布局汽车智能化与电动化，并且项目定点逐步落地。维持“推荐”评级。
　　风险提示：全球汽车销量不及预期；整合效果不及预期；智能化开拓不及预期等风险。