2023年全球互联网大厂加速AI大模型研发投入，800G光模块需求超预期增长带动业绩增长。公司是光模块行业龙头，供应北美优质客户，直接受益于AI需求提升。我们认为公司中报业绩兑现只是800G需求放量的开端，未来随着公司产能逐步释放，业绩有望随之持续提升。
　　受益于800G需求大幅增长，公司业绩超预。7月11日公司发布业绩预告，预计23Q2归母净利润为3.05-4.25亿元，环比增长24.5%-73.5%，同比增长10.9%-54.5%。扣非归母净利润为2.9-4.1亿元，同比增长16.3%-64.9%。预计23H1归母净利润为5.5-6.7亿元，同比增长11.7%-36.1%；扣非归母净利润为5.2-6.4亿元，同比增长17.31%-44.38%。其中，公司因确认股权激励费用减少公司合并利润约6400万元，在扣除股权激励费用对子公司苏州旭创报表净利润的影响之前，苏州旭创实现归属上市公司股东的净利润约6.0-7.4亿元。
　　 AI算力需求带动光模块需求增长，驱动公司盈利能力提升。根据公司业绩预告，2023年以来，随着Chat GPT为代表的生成式人工智能大预言模型的发布，催生了AI算力需求的激增，进而拉动了包括光模块在内的通信产品需求的显著增长，推升高速率800G光模块需求，加速光模块向800G及以上产品的迭代。随着800G光模块需求持续释放，公司得益于800G产品出货比重的逐渐增加以及持续降本增效，800G光模块收入占比提升，带动公司毛利率与净利率持续提升。
　　 800G产能持续爬坡，带动收入增速与盈利能力双提升。公司已进入批量供货800G产品阶段，产能规模大，交付能力强。为应对未来800G光模块需求，公司持续提高800G量产速度与规模，积极扩充产能。同时也在强化公司高速率产品的海外生产交付能力，以应对国外厂商需求。23年下半年公司产能有望持续爬坡，在全球光模块行业高景气度以及800G产品需求量持续增大的背景下，随着公司800G光模块出货量的增长，公司盈利能力有望继续上升。
　　公司产能提升，800G光模块有望高份额出货。23年上半年是公司出货淡季，800G光模块出货量仍有较大增长潜力。随着公司产能扩张、规模提升以及技术迭代升级，光模块生产效率、良率以及交付能力有望持续加强。预计23下半年及24年，公司800G光模块产品出货量有望持续增加。公司率先拿到海外大客户的800G批量订单，占据800G光模块生产出货先机，进一步确立公司行业龙头地位。
　　投资建议：AI军备竞赛激烈，算力需求爆发拉动800G光模块迈入高景气通道，公司作为全球光模块龙头企业，800G产品批量交付能力业内领先，公司有望实现业绩持续高速增长。我们上调盈利预期，预计公司2023-2025年营业收入分别为111.27/182.44/252.17亿元，同比增长15%/64%/38%。归母净利润分别为15.84/28.22/40.17亿元，同比增长29%/78%/42%。维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：AI发展不及预期、下游市场需求不及预期、技术研发速度不及预期、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险。