2Q23单季扣非归母净利润预计同比增长16.3%~64.9%
　　根据公司半年度业绩预告，预计1H23归母净利润为5.5~6.7亿元，同比增长11.7%~36.1%；扣非归母净利润为5.2~6.4亿元，同比增长17.3%~44.4%。2Q23单季方面，预计归母净利润为3.0~4.2亿元，同比增长9.1%~52.7%；扣非归母净利润为2.9~4.1亿元，同比增长16.3%~64.9%。我们认为公司1H23业绩向好主要系800G光模块需求释放驱动下，公司盈利能力的提升。我们维持公司23年盈利预测为16.29亿元；考虑到AI发展有望带动800G光模块需求快速提升，我们上调公司24~25年归母净利润预期至26.04/31.33亿元（前值：20.12/24.11亿元），可比公司24年Wind一致预期PE均值为40x，考虑公司全球以太网光模块龙头地位，给予公司24年55xPE，目标价为178.42元（前值：85.44元），维持“买入”评级。
　　800G出货占比提升+降本增效推进，公司盈利能力上行
　　根据公司业绩预告，2023年以来，以ChatGPT为代表的生成式人工智能大语言模型的发布，催生了AI算力需求激增，进而拉动包括光模块在内的通信产品需求的显著增长，并加速了光模块向800G及以上产品的迭代。1H23得益于800G等高端产品出货比重的逐渐增加以及持续降本增效，公司产品毛利率、净利润率进一步提升。此外1H23公司对限制性股票激励计划、员工持股计划等事项确认股权激励费用，导致归属于上市公司股东的合并净利润减少约6,400万元；扣除股权激励费用对子公司苏州旭创报表净利润的影响之前，苏州旭创实现归属于上市公司股东的净利润约6.0~7.4亿元。
　　AI算力侧投资加码驱动光模块需求或持续兑现，公司龙头地位稳固
　　我们认为产业趋势已明晰：全球AI算力侧投入有望持续加码，大规模GPU集群对于互联带宽提出更高要求，催生800G光模块需求持续提升。同时海外公有云侧需求亦有望开启复苏，或驱动光通信产业链景气周期的拉长；国内方面，算力投资浪潮亦有望于后续开启，带来200/400/800G光模块需求释放。在此背景下，光模块行业需求预计不断兑现，公司作为全球以太网光模块龙头厂商，市场地位稳固，有望充分受益AI算力侧投资浪潮，业绩端有望延续逐季度快速向好态势。
　　维持“买入”评级
　　考虑到全球AI算力侧持续投入有望带动800G光模块需求快速提升，我们上调公司24~25年归母净利润预期至26.04/31.33亿元（前值：20.12/24.11亿元），给予公司24年55xPE，目标价为178.42元（前值：85.44元），维持“买入”评级。
　　风险提示：下游市场需求不及预期；800G光模块研发及市场拓展不及预期。