策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的空头机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　市场分析
　　流动性投放增加。央行7月13日以利率招标方式开展50亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，单日净投放30亿元，7月缴税大月。
　　人民币延续反弹，美元回落。国内：中国6月出口同比降12.4%，前值降7.5%；进口降6.8%，前值降4.5%；6月全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%；《生成式人工智能服务管理暂行办法》发布。海外：韩国央行维持基准利率在3.5%；美联储戴利表示现在宣布通胀问题已解决还为时过早；美联储“大鹰派”布拉德辞职；欧洲央行会议纪要显示对于加息25个基点存在非常广泛的共识；尼日利亚宣布进入粮食安全紧急状态；美国上周初请失业金人数23.7万，预期25万；美国6月PPI同比升0.1%，预期升0.4%。
　　策略
　　单边：2309合约转向偏空（等待更多财政政策）。
　　套利：收益率曲线陡峭化（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。
　　套保：短久期品种（TS）基差继续走阔，曲线陡峭化，空头套保关注T和TL 2309合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松