粕类观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2309合约4020元/吨，较前日下跌31元，跌幅0.77%；菜粕2309合约3753元/吨，较前日上涨64元/吨，涨幅1.73%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4200元/吨，较前日下跌40元/吨，现货基差M09+180，较前日下跌9；江苏地区豆粕现货4160元/吨，较前日下跌40元/吨，现货基差M09+140，较前日下跌9；广东地区豆粕现货价格4300元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差M09+280，较前日上涨11。福建地区菜粕现货价格3999元/吨，较前日持平，现货基差RM09+246，较前日下跌64。
　　近期市场资讯，USDA 7月供需报告显示，美豆22/23进口上修500万至2500万蒲，压榨预估保持22.2亿蒲，出口预估下调2000万至19.8亿蒲，种用需求下修500万蒲，其他需求上修400万蒲，带动期末库存预估上调2500万至2.55亿蒲，高于市场预期的2.32亿蒲。巴西22/23大豆产量预估保持1.56亿吨，压榨预估下调50万至5300万吨，出口预估上调100万至9400万吨；阿根廷22/23大豆产量预估保持2500万吨，压榨/出口预估分别保持3000万/380万吨。中国22/23大豆进口预估上调100万至9900，压榨预估保持9100万吨。中国和美国贡献主要库存增幅，带动全球22/23大豆库存调增158万至1.029亿吨，与市场预期反向。美豆23/24面积下修400万至8350万英亩，单产预估保持52蒲/英亩，产量预估下修2.1亿至43亿蒲，期初库存调增2500万蒲部分抵消产量降幅，总供给调降1.85亿至45.75亿蒲；总需求调降1.35亿蒲，其中压榨下修1000万至23亿蒲，跟随美豆粕国内消费预期下修，出口跟随供给和全球进口调降1.25亿至18.5亿蒲；最终美豆23/24期末库存下修5000万至3亿蒲，高于市场预期区间上沿。巴西/阿根廷23/24大豆产量预估分别保持1.63亿吨/4800万吨；中国23/24大豆进口预估下调100万至9900万吨，因上一年度结转增加。全球23/24大豆库存预估调降236万至1.2098亿吨，基本符合市场预期，美国贡献主要降幅。Datagro表示，截止7月7日，巴西22/23年度大豆已售66.1%（1.03亿吨），前月58.6%，去同76.7%，五年均80.3%。同期，23/24年度巴西大豆仅售9.4%，前月6.5%，去同13.4%，五年均20.3%，20/21年度记录水平36.2%。Anec称，上调7月巴西大豆出口至1045万吨，高于去年7月的700.9万吨；7月巴西豆粕出口预估亦上调至250万吨，高于去年7月的206.8万吨；玉米出口预估691万吨，亦高于去年7月的563万吨。
　　昨日豆粕期价偏弱震荡，USDA发布7月供需报告，其中美豆种植面积与6月面积报告相同，单产也未见下调，一定程度上利空市场，美豆价格下滑，带动国内豆粕价格同步下跌。综合来看，虽然当前国内整体供应格局没有太大变化，后期大量到港的供应压力仍存，但是当前国内价格的关键影响因素仍在美豆上。在USDA面积报告大幅下调种植面积的背景下，美豆价格得到了较为强力的支撑。而从目前美国的情况来看，旱情并未得到实质性缓解，大豆的优良率依旧处于50%的历史低点。在当前8350万英亩的种植面积的压力下，如果想要满足本年度的消费，则需要53蒲式耳/英亩的历史级别单产且没有容错，但当前的天气情况恐难以支持。如果后期天气情况得不到改善而导致本年度美豆单产下滑，则美豆平衡表将会再度面临去库的紧张局面。因此后期需要持续关注美豆产区的天气情况，如果天气端难以改善，则将再度带动美豆和国内豆粕价格一同上行。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　美豆产区天气改善
　　玉米观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘玉米2309合约2736元/吨，较前日下跌10元/吨，跌幅0.36%；玉米淀粉2309合约3099元/吨，较前日下跌11元/吨，跌幅0.35%。现货方面，北良港玉米现货价格2830元/吨，较前日持平，现货基差C09+94，较前日上涨10；吉林地区玉米淀粉现货价格3275元/吨，较前日持平，现货基差CS09+176，较前日上涨11。
　　近期市场资讯，USDA 7月供需报告显示，美玉米22/23乙醇制用需求/出口需求分别调降2500万/7500万蒲，饲用需求上修1500万蒲抵消两者降幅，最终库存预估下修5000万至14.02亿蒲，低于市场平均预期。巴西22/23玉米产量预估再上调100万至1.33亿吨，出口跟随上调100万吨；阿根廷22/23玉米产量预估再下调100万至3400万吨，出口跟随下调100万吨；中国22/23玉米产量/饲用需求预估分别保持2.772亿/2.18亿吨。全球22/23玉米库存调降123万至2.963亿吨，与市场预期反向，美国贡献主要库存降幅。美玉米23/24面积预估上修210万至9410万英亩，单产预估调降4至177.5蒲/英亩，因6月玉米带降雨远低于均值，7月初干旱地区局部收获及时降雨和偏低温度料有所缓解6月天气影响；美玉米23/24产量预估上调5500万至153.2亿蒲，期初库存调降5000万蒲，相抵后总供给预估略微调增500万至167.47亿蒲；需求端均无调整，美玉米23/24库存跟随供给调增500万至22.62亿蒲。中国/巴西/阿根廷23/24玉米产量预估分别保持2.8亿/1.29亿/5400万吨；欧盟23/24玉米进口上调150万吨，乌克兰出口上调50万吨。非美库存基本保持不变