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　　【平安证券】策略深度报告刻舟求剑系列四：历史上的库存周期如何影响大类资产配置？20230713
　　研究分析师:张亚婕投资咨询资格编号: S1060517110001
　　研究分析师:魏伟投资咨询资格编号: S1060513060001
　　研究分析师:郝思婧投资咨询资格编号: S1060521070001
　　研究分析师:郭子睿投资咨询资格编号: S1060520070003
　　核心观点: 2013年以来随着国内经济增速换挡以及产业结构转型升级持续推进，以实际GDP增速为代表的表征社会总需求增长的指标的波动性收窄，指导投资的信号意义相对有限，在此背景下，市场对库存周期的关注度提升。库存虽然是名义GDP的滞后指标，但它过往在验证经济增长情况和趋势判断方面有一定辅助作用，从而对大类资产配置有相应的影响。当前我国处于由主动去库向被动去库过渡的阶段，进一步关注见底信号；A股市场的宏观风险经历了较多释放，波动有所加大，但结构性机会在增加。一方面关注产业景气向上的AI+产业链，另一方面关注基本面有望改善的行业，从工业企业数据来看，今年利润增速和产成品存货增速均较去年底改善的行业有医药制造、汽车制造、通用设备制造等。从更长期视角来看，随着市场对去库尾声博弈逐渐增加，以权益和商品为代表的风险资产表现有望逐渐好于债券。
　　【平安证券】宏观点评国内宏观探因中国出口放缓：2023年6月外贸数据点20230713
　　研究分析师:张璐投资咨询资格编号: S1060522100001
　　研究分析师:钟正生投资咨询资格编号: S1060520090001
　　核心观点:按美元计价，2023年6月中国出口增长-12.4%，进口增长-6.8%。我们研究各项相关数据后认为，中国出口放缓的主要原因包括：1）发达经济体制造业走向衰退，对外需的拖累扩大。2）价格因素对中国出口的拖累进一步显化。3）若干主要产品对中国出口的影响较为突出。4）机电产品同为进口和出口的最大拖累。
　　【平安证券】债券动态跟踪报告海外观察室：美国6月通胀数据传递了什么信号？20230713
　　研究分析师:刘璐投资咨询资格编号: S1060519060001
　　核心观点: 7月13日，美国劳工统计局公布数据显示，6月美国整体CPI和核心CPI均有明显回落，且回落幅度超预期。2023年6月CPI同比增长3.0%（预期3.1%，前值4.1%）；季调后环比增长0.2%（预期0.3%，前值0.1%）。核心CPI同比增长4.8%（预期5.0%，前值5.3%），环比增长0.2%（预期0.3%，前值0.4%）。整体通胀回落的1.1个百分点中，食品和能源部分贡献了0.7个百分点，核心通胀回落则贡献了约0.4个百分点。核心商品通胀回落主要由二手车驱动，后续或也将继续下行；住房通胀同比已连续三个月回落，显示见顶迹象；非住房核心服务通胀波动性较强，要保持稳定的低增速仍需非农时薪持续性回落。