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　　【平安证券】行业深度报告*生物医药*样本医院整体格局逐步稳定，抗肿瘤药后来居上加速分化*强于大市20230712
　　研究分析师:韩盟盟投资咨询资格编号: S1060519060002
　　研究分析师:叶寅投资咨询资格编号: S1060514100001
　　核心观点:样本医院整体格局逐步稳定，抗肿瘤药后来居上加速分化：1.总量稳中有升，政策影响已基本触底：医药制造业收入持平，利润端短暂承压。2.大类占比逐步稳定，抗肿瘤药物后来居上分化加速：抗肿瘤分化发展趋势明显，大分子免疫和小分子靶向药物快速发展，中药注射剂和传统化疗药持续下滑；血液和造血系统用药受重磅单品人血白蛋白需求拉动增长稳健，抗感染药长期空间受限，关注多肽用药增长。3.品种分化加剧，集采放量持续：前50大品种分化加剧，差异化临床用途的品种竞争格局良好增速显著；第五批集采效果分化，大单品以价换量，中小品种量价齐升，广东联盟阿莫西林等45个药品带量采购放量显著。投资建议：建议关注：1）集采风险已基本释放的企业，如苑东生物等；2）具备差异化竞争优势的独家品种，如东诚药业等；3）创新储备丰富，且仿制药存量销售规模不大的品种，如荣昌生物。风险提示：1）研发风险；2）进口替代风险；3）样本风险。
　　【平安证券】燕京啤酒（000729.SZ）*首次覆盖报告*二次创业，复兴燕京*推荐20230712
　　研究分析师:张晋溢投资咨询资格编号: S1060521030001
　　研究分析师:王萌投资咨询资格编号: S1060522030001
　　核心观点:公司作为历史悠久的大型民族啤酒企业，具有产品、品牌和渠道等方面的竞争优势。收入端来看，公司以燕京U8大单品为核心，加速构建以中高端啤酒产品为主的产品矩阵，推动高端化转型，销售增长动能强劲。成本端看，公司不断推进降本增效战略，精简员工数量和关停冗余工厂，费用率及利润率水平有望持续优化。我们预计公司2023-2025归母净利润分别为5.90/8.21/10.89亿元，同比增长67.6%/39.0%/32.8%，对应的EPS分别为0.21/0.29/0.39元，当前股价对应的2023-2025年的PE分别为56.9、40.9、30.8倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　【平安证券】康缘药业（600557.SH）*半年报点评*2023上半年延续高增长，各产品线毛利率均有所提升*推荐20230712
　　研究分析师:叶寅投资咨询资格编号: S1060514100001
　　研究分析师:韩盟盟投资咨询资格编号: S1060519060002
　　核心观点: 23上半年延续高增长，毛利率有所提升。2023上半年公司收入25.53亿元（+21.74%），其中23Q2单季度实现收入12.01亿元（+17.88%），；2023上半年归母净利润2.76亿元（+30.60%），其中23Q2单季度实现归母净利润1.34亿元（+32.77%），延续了此前高增长态势。从盈利能力来看，2023上半年公司毛利率74.95%（+3.37 pp），提升明显；净利率11.08%（+1.00 pp）。从分产品经营情况来看，各个板块毛利率均有提升，其中颗粒剂、冲击毛利率为78.78%，较上年年同期增加12.79 pp，毛利率提升幅度最大；注射剂、片丸剂、凝胶剂等毛利率增幅均超过3个pp。我们认为公司毛利率提升主要跟提升生产效率，和降低原材料采购成本有关。