本报告导读：
　　AI赋能游戏产业链供需全面革新，积极拥抱AI的头部厂商享受产业新红利。
　　摘要：
　　游戏研运全面革新，AI赋能降本增效。AI深度应用于研运全流程，实现产业链价值重塑。其中，策划端AI辅助文案和数值设计，HuggingGPT、Ghostwriter带动策划提效；美术端AI绘画与建模应用领先，Midjourney、Stable Diffusion等推动美术降本增效，程序端AI降低代码门槛，GitHub Copilot、Code Assist提升编码效率、Unity Muse解决程序疑难；发行端AI工具众多，Midjourney提升素材产能、智能化投放优化买量转化率；运营端AI优化玩家体验维护社区生态，Azure PlayFab解决方案改善用户留存、ChatGPT加强运营协同。
　　玩家需求日渐丰富，AI应用全面优化玩家体验。AI应用进一步匹配日益丰富的玩家需求，通过优化玩家体验推动产品表现提升。内容供给上，交互、丰富及品质为玩家核心需求，AINPC、AI主播改善玩家交互，AIGC生成地图提升可玩性，AI游戏引擎Unity、NVIDIAOptiX打造真实体验；美术体验上，玩家需求由基础需求向高级需求迈进，AI绘画满足玩家惊艳与精致需求，AI建模提升玩家流畅度，UE 5、Unity高精度渲染打造逼真体验；游戏玩法上，玩法创新已成为玩家核心需求，AI基于基础玩法创新，文字游戏、动画RPG创新已现，虚拟社交及其他玩法创新可期，推动产品流水及生命周期突破。
　　腾讯AI生态布局深厚，网易游戏AI全面升级。1）腾讯：AI与游戏研运深度融合，Art Hub、Game AIR平台助力全流程提效，AIBot、GVoice优化玩家体验旗舰产品《王者荣耀》《CODM》等AI率先应用，此外泛AI生态布局深厚，腾讯云MaaS大模型率先落地、腾讯智影助力智能创作；2）网易：自研AI技术革新游戏工业化全流程，关键环节工作效率提升达90%，其中AI工具众多美术创作效率提升显著，《逆水寒》手游集合AINPC、AI bot、AI捏脸、AI作诗等丰富玩法全面提升玩家体验；3）心动：TapTap实现个性推荐AI小助手TARARA上线，星火编辑器加入AIGC功能AI布局全面提速。
　　投资建议：AI革新游戏研运全流程，优化玩家体验驱动创新突破。AI产业趋势明确游戏产业链供需两侧迎来全面变革，积极拥抱AI产业变革的头部游戏厂商有望享受产业新红利，推荐标的腾讯控股（0700.HK）、心动公司（2400.HK），受益标的网易-S（9999.HK）。
　　风险提示：AI技术发展未及预期；AI技术应用进度未及预期；AI应用玩家反馈未及预期。