股指期货：PPI尚不支持顺周期主线。昨日沪指高开震荡，缩量收涨，创业板指领涨，市场情绪有望继续修复。1）主线为超跌反弹，如昨日电力设备、商贸零售、传媒行业领涨，疫情前强势的大消费个股出现超跌反弹，中国中免盘中一度放量涨停。2）顺周期行业缺乏持续行情。6月PPI同比继续下行，且低于市场一致预期，受煤炭价格拖累。暂未见PPI见底等信号，经济复苏炒作难成主线。3）政策暖预期继续释放。晚间央行和金监局联合延期房地产支持政策，维护房企保交楼的现金流，涉及①开发贷和信托贷等存量贷款展期，②对专项支持项目发放的配套融资，在贷款期限内不下调风险分类。在人民币贬值斜率趋缓、跌停情绪温和的氛围下，风险偏好将震荡回升，因此建议低位继续持有小盘成长。
　　股指期权：备兑防御。虽然持仓量PCR等指标有所修复，但仍处于上周后半周的偏弱情绪中，缺乏上涨动能。基本面方面亦是如此，首先，目前不论是人民币汇率小幅回升还是美国非农低于预期但仍处高位都并未对昨日的市场形成实质性的刺激；其次，政策预期发力本质上难以解决内需不足的弱现实问题，市场反应平淡。行业间轮动为主，交易主线不明，期权端建议备兑防御为主。
　　国债期货：债市或延续震荡走势。昨日公布6月物价数据，从结果来看，CPI同比持平，前值上涨0.2%，环比下降0.2%，PPI同比下降5.4%，前值下降4.6%，环比下降0.8%，且CPI与PPI均较预期值偏低。CPI以及PPI整体仍处于低位，且表现较预期偏弱，这或反映经济修复以及需求端仍有待进一步好转。基本面对多头情绪继续有所支撑。不过需要注意的是，当前基本面偏弱也容易引发对政策发力的预期升温。基本面与政策预期的博弈仍未结束，债市或延续震荡走势。建议交易性需求维持中性；空头套保可关注基差回落后的建仓机会；关注基差做阔机会；关注曲线做陡机会。
　　风险因子：1）政策力度不及预期；2）新品种流动性不及预期；3）经济修复超预期