宏观精要
　　国内宏观：本周公布6月通胀数据。CPI与PPI均有所回落，数据不及市场预期。CPI同比持平，环比下降0.2%。PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。CPI方面，交通通信分项同比降幅最大，主要是受去年高油价基数影响，但环比亦下滑0.5%，反映近期油价下滑对CPI的拖累依旧明显。商品消费同环比均下滑明显，服务消费拉动逐渐乏力，反映居民收入下滑，失业压力依旧较大等长期问题逐渐凸显，居民消费信心受损。PPI方面，6月降幅依旧较大，与6月PMI价格指数相互印证。需求下滑使上游相对同质化的行业利润被大幅挤压，环比来看，6月螺纹、铜价有所回升，但化工品、油、尤其是动力煤等商品价格环比滑落依旧明显，对PPI形成了较大拖累。往后看，随着大宗商品价格逐步企稳，PPI或已接近底部，后续或逐步上升，从PPI对于库存周期的领先性来看，6月库存或仍持续下行。总体而言，近期国内外需求滑落以及内生动能不足在价格指数上有较为充分的体现，市场对通胀数据走弱有一定预期，整体情绪相对平淡。当前国内经济的核心变量仍在于居民信心与企业利润，需关注稳增长政策对两者的拉动力度。但从信心的修复传导至商品端仍需要至少2个季度的时间，短期商品需求或仍然很难有很大起色，且近期市场对于政策强刺激的预期初步落空，现实交易或逐步重新占据主导地位。短期关注7月政治局会议、专项债发行进度以及准财政工具与结构性货币政策工具的加码。
　　海外宏观：美国方面，美联储地方官员戴利发言表示，美联储今年或继续加息，但放缓加息节奏是适宜的；梅斯特表示，利率继续抬升或有利于经济，“我会在6月份提高利率，但我理解美联储为什么没有采取行动”。NFIB 6月小企业乐观指数上升1.6点至91，但连续第18个月低于49年平均值98。通货膨胀和劳动力质量是小企业最关心的问题，24%的企业主认为这两个问题是他们最重要的问题。提高平均售价的业主净百分比下降3%，经季节调整后为29%，虽仍然高于趋势但边际下行。欧洲方面，欧元区7月ZEW经济景气指数-12.2，前值-10；德国7月ZEW经济景气指数-14.7，预期-10.5，前值-8.5。ZEW报告显示，经济信心指数进一步明显转入负面区间，预计经济下行将主要冲击工业部门，这些出口导向型产业的利润预期将再次大幅下降。ZEW预计到今年年底经济状况将进一步恶化。