投资要点：
　　“视觉感知为主，毫米波雷达和超声波雷达为辅”将成为自动驾驶感知系统的主流。原因有四：（1）车载摄像头相较于激光雷达具有明显的成本优势；（2）视觉传感器是自动驾驶传感器中收集的信息最为丰富的，也是感知能力上限最高的传感器；（3）大模型或将解决摄像头对算法的依赖问题；（4）摄像头技术与激光雷达技术相比历史悠久，成熟度高。
　　车载摄像头市场将充分享受由自动驾驶渗透率提高以及单车搭载量提升带来的双重增量。全球汽车电动化、智能化趋势势不可挡，自动驾驶已经成为汽车产品力的重要组成部分。当前自动驾驶正处于L2向L3迈进的关键时期，2027年L4也将逐步迈向商业化阶段。车载摄像头数量与自动驾驶的级别呈正相关关系，成长空间巨大。
　　多目化、智能化、高清化、鲁棒性提升与成像质量优化将成为未来摄像头技术发展的主线，并通过带动产业链上下游产品升级提升摄像头价格。技术的更新迭代扩大了车载摄像头在传感器层面的优势，有助于其进一步提高市场渗透率、扩展应用场景、提高产品价值，其表现为产品价格层面的上行以及行业内公司相关业务毛利率层面的上行。
　　产业链投资方面建议关注CMOS图像传感器与光学镜片及模组相关领域。图像传感器方面以安森美、豪威科技（韦尔股份603501）等为代表的车规级龙头垄断效应明显，索尼、三星、格科微电子（688728）、思特威（688213）等行业参与者快速追赶。未来马太效应将进一步加剧，基于自动驾驶需求的定制化产品是未来该领域的核心增长点。光学镜片与镜头模组方面，舜宇光学科技（02382）、联创电子（002036）、欧菲光（002456）、苏州智华、特莱斯光学、弘景光电等厂商依托在光学与消费电子方面深厚的技术积累，在该领域市场中具备较强的竞争优势，并积极从光学镜片向原材料模造玻璃与下游镜头组进行业务扩展，有望在该领域扩大规模效应。
　　风险提示：自动驾驶渗透率不及预期；汽车市场增长不及预期；相关领域技术突破速度不及预期；产品成本下降不及预期、宏观经济超预期下行等。