上周宏观数据密集发布，我国和欧、美制造业PMI继续处于枯蒙线下方，美ADP就业数据大超预期推升7月加息概率，但非农数据意外爆冷，宏观多空交至。基本面上，外盘库存持续调降至7.3万吨，LMEO-3维持贴水状态，进口锭继续流入，供应端宽松预期不改，内外盘价格整体承压于40日均线，价格重心持稳。
　　基本面:进口矿冲击下，国产矿继续让利，上周国产TC均价5050元/金属吨，环比再涨100元;进口矿贸易商让利意愿不足，进口矿TC均价165英元/干吨，环比回落10美元，日前比价下，未来进口矿TC仍有回落空间。6月SM中国精炼锌产量为55.25万吨，减产不及预期。进入7月，国内炼厂原料充足，多数生产稳定，除湖南地区部分冶炼厂主动减产外，常规检修主要集中在内蒙古、陕西和甘肃。SMM预计7月国内精炼锌产量环比减少0.8万吨至54.45方吨，1至7月累计产量达到377.1万吨，累计同比增加9.4%。而进口锭仍有2-3万吨的预期，国内供应面延续宽松。消费端看，镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工均有不同程度下滑，淡季态势整体延续。上周五SMM锌锭社库录得11.35万吨，环比增加0.12万吨。持续宽供应之下，库存累幅不及预期，市场多在猜测可能的隐性庠存集中在上、下游的哪个环节。
　　宏观上多空仍有反复，美联储点阵图显示，2023年大概率还有2次25个基点的加息，同时，7月加愈25个基点的概率依然较高。国内刺激政策一-直未能超出市场预期的情况下，宏观上暂时也难以给出更多价格指引。基本面上，供应宽松预期不改，在“金九银十”到来前，需求端依旧难言乐观，短线维拷低位震荡判断。