行情综述一一上周，国内现券市场呈现震荡整理态势。伴随着央行资金净投入有力支撑，银行间市场资金相对比较宽松。短端利率表现强于长端利率。信用利差小幅度回落。
　　债券市场--上周，央行共开展130亿元逆回购操作，共有11690亿逆回购到期，最终实现资金净回笼11560亿元。公开市场操作七天逆回购利率为1.9%。一级市场方面:上周共发行利率债47只，总发行2668亿。其中:国债共发行807亿元,地方债共发行1861亿。十债活跃券整体处于2.63-2.66震荡行情。
　　行情演绎- --海外方面，美国ADP与非农就业表现出入很大。6月ADP就业人数49.7万人，预期22.8万人，前值27.8万人修正为26.7万人。而，之后的美国6月季调后非农就业，人数增加20.9万人，不及预期的22.5万人。尽管有一些统计口径上差异,但是总体来看数据表明，美国劳动力市场仍然比较强势，企业创造的新增就业岗位仍然有韧性。之后美联储纪要也明确认表示出未来更多升息的可能。外汇市场方面，人民币企稳迹象初显，离岸人民币兑美元- -度收复7.22关口。国内媒体以及相关部门纷纷表示:国栽汇市场预期保持稳定，市场主体外汇交易行为理性有序,人民币资产长期投资价值凸显”。从近期市场表现来看，外汇市场波动性的双边放大是大概率事件。未来美元指数的趋势性下行会给人民币升值带来良好的外部环境。
　　多空策略一一国债市场经历了流畅的利率下行后，出现相对明显的震荡整理，十债活跃券-度从2.59%的最低点反弹近10个BP。当下国内外风险偏好的变化使得风险溢价估值中枢下行，这系统性的提高国债利率中枢下行的胜率。多头单边策略的波动性会明显加大。对于上市四个品种，建议考虑曲线陡峭化策略。