股指期货：赛道股反弹
　　1.核心逻辑：海外方面，美国经济维持韧性，加息预期重燃。国内方面，政策仍是关注焦点，但出台强刺激政策的预期逐渐弱化。决策层战略定力较强，且政策方向可能会更偏向刺激消费、科技而非地产、基建，地产政策方面强调化解风险而非直接托举。指数仍以结构性机会为主，IM会有较强表现。
　　2.操作建议：继续多单持有IM。
　　3.风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期。
　　4.背景分析：
　　7月10日，三大指数高开后均震荡收红，光伏、储能赛道反弹。上证指数缩量收涨0.22%报3203.7点，结束三连跌；深证成指涨0.5%报10942.83点，创业板指涨1.37%报2198.86点，科创50指数涨0.19%报993.73点，北证50跌0.4%，万得全A涨0.28%，万得双创涨0.39%。市场计成交额仅7629.1亿元，连续5日萎缩。北向资金实际净买入12.3亿元。
　　重要消息：
　　时隔一周，国家发改委主任郑栅洁再次主持召开民营企业家座谈会，认真听取民营企业意见建议。本次会议邀请百度集团、隆基绿能等企业参会，会上民营企业家们畅谈生产经营状况和存在的困难问题，以及对宏观政策落实情况真切感受。
　　中国6月CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。当月猪肉价格同比下降7.2%，降幅比5月扩大4.0个百分点。值得注意的是，PPI同比已连续9个月处于通缩区间，且降幅连续6个月扩大。国家统计局指出，6月份，受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比、同比均下降。
　　房地产“金融16条”迎来优化，房企存量融资展期等部分政策延期至2024年底。央行、国家金融监管总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，将适用期限统一延长至2024年12月31日。各金融机构应按照文件要求切实抓好落实，因城施策支持刚性和改善性住房需求，保持房地产融资合理适度，加大保交楼金融支持，推动行业风险市场化出清，促进房地产市场平稳健康发展。
　　央行、国家金融监管总局有关负责人指出，金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策延期涉及两项内容：一是对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，在保证债权安全的前提下，鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则自主协商，积极通过存量贷款展期、调整还款安排等方式予以支持，促进项目完工交付。2024年12月31日前到期的，可以允许超出原规定多展期1年，可不调整贷款分类，报送征信系统贷款分类与之保持一致。二是对于商业银行按照通知要求，2024年12月31日前向专项借款支持项目发放的配套融资，在贷款期限内不下调风险分类；对债务新老划断后的承贷主体按照合格借款主体管理。对于新发放的配套融资形成不良的，相关机构和人员已尽职的，可予免责。除上述两条政策外，其他不涉及适用期限的政策长期有效。
　　据经济参考报，近期，20余家券商召开了A股中期策略会，多数券商对下半年经济稳步复苏充满信心，预计A股下半年行情向好。从行业来看，券商普遍关注估值偏低、具备业绩优势的板块，TMT、中特估等主题板块关注度也较高。
　　乘联会公布数据显示，6月乘用车市场零售达到189.4万辆，同比下降2.6%，环比增长8.7%。其中，新能源车市场零售66.5万辆，同比增长25.2%，环比增长14.7%。上半年乘用车市场零售持续逐月环比增长，为本世纪以来首次。
　　国债期货：主力合约窄幅波动
　　1.核心逻辑：6月经济数据即将公布，但市场对经济走弱的反应钝化，即使数据偏弱也难以提供利多。政治局会议将至，长端收益率预计仍会受制于政策预期而难有表现。7月流动性压力不大，央行呵护资金面态度积极，跨半年时点后资金面维持宽松的确定性更高，短端表现或仍强于长端。
　　2.操作建议：防御为主，关注做陡曲线机会。
　　3.风险因素：地产信贷政策超预期，资金面波动超预期，金融监管收紧超预期。
　　4.背景分析：
　　7月10日，国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.16%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约收平，2年期主力合约跌0.01%。资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行5bp报1.154%，7天期下行5.3bp报1.726%，14天期下行2.2bp报1.73%，1个月期下行0.6bp报2.078%。
　　重要消息：
　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月10日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日50亿元逆回购到期，因此单日净回笼30亿元。
　　一级市场方面，农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.3329%、2.5502%，全场倍数分别为4.86、4.95，边际倍数分别为2.87、2.2。
　　美债收益率多数收跌，3月期美债收益率涨0.96个基点报5.375%，2年期美债收益率跌8.9个基点报4.87%，3年期美债收益率跌11.9个基点报4.553%，5年期美债收益率跌12.2个基点报4.244%