沪铜：美国非农低于预期，紧缩预期回落利多铜价
　　 1.核心逻辑：宏观，美国6月非农新增就业20.9万，远低于预期的22.5万。基本面，供给，铜矿宽松，进口铜精矿TC指数周环比继续上行，CSPT敲定三季度TC/RCs分别为95美元/吨和9.5美分/磅，为2017年4季度以来最高；7月冶炼厂检修影响减弱，精炼铜产量预计环比回升。需求，上周精铜杆开工率为66.92%，周环比回升1.72个百分点，但目前大型铜杆厂库存偏高、7月淡季影响订单，后续开工率预计将回落；光伏、风电装机量保持高增速；地产新开工较弱，但竣工端较强；空调高排产，持续高温带动空调销量；新能源汽车同比仍增，但因渗透率已超三成以及高基数，下半年新能源汽车同比增速将放缓；后续精炼铜供供给改善、需求因淡季消费回落，基本面支撑将转弱。库存，7月7日LME铜库存62975吨，沪铜仓单16429吨，LME铜库存和沪铜仓单均减少，但电解铜社会库存周环比回升。综上，美国非农低于预期，紧缩预期回落利多铜价。
　　2.操作建议：单边逢低做多，近月逢低正套
　　3.风险因素：国内政策不及预期、美联储紧缩超预期、国内增库超预期
　　4.背景分析：
　　现货市场：7月7日上海升水铜升贴水80元/吨，涨5元/吨；平水铜升贴水55元/吨，涨5元/吨；湿法铜升贴水-45元/吨，跌20元/吨。