根据我们对公司经营情况的持续跟踪，2023年2季度，公司下游需求显著恢复，ASP有望持续上升，主要原材料纯碱价格有一定下降，且汇率也将对公司产生正向收益，公司经营情况环比提升，维持“强烈推荐”。
　　下游需求显著恢复，助力收入端增长。公司是全球汽车玻璃龙头企业，2022年汽车玻璃全球市占率超过34%，国内市占率预计超过50%，国内销售占比54%，海外销售占比46%，几乎涵盖所有主流汽车厂商客户，因此公司收入与下游终端整车批发量密切相关。2023Q1，国内乘用车消费较为疲软，批发销量为456万辆，2023Q2，随着促销力度的进一步加大，我国乘用车批发量快速回升，我们预计Q2累计批发量有望达到584万辆，环比+28%。下游销量的显著提升有望拉动公司销售收入提升。
　　新能源车继续高增，带动公司高附加值产品占比，推升公司汽车玻璃ASP。近几年公司汽车玻璃ASP呈上升态势，值得注意的是从2020年开始受新能源汽车的加速渗透，其配置的天幕玻璃、HUD玻璃、夹层玻璃、调光玻璃价值量更高，公司汽车玻璃ASP也随之加速提升，2021/2022年分别提升3.8%、11.5%，我们预计2023年我国新能能源汽车销量有望达到950万辆左右，同比+35-40%，在新能源汽车高基数以及高增长的态势下，公司汽车玻璃ASP还将快速提升。
　　纯碱价格下降，成本改善。公司汽车玻璃成本构成主要为浮法玻璃原料（最主要原材料）、PVB原料、人工、电力及制造费用，而浮法玻璃成本主要为纯碱原料、天然气燃料、人工、电力及制造费用。影响公司成本的因素主要是纯碱、天然气以及运费。2023Q2，纯碱价格指数从季度初的1763元下降到季度末的1382元左右，下降幅度约为22%，因此Q2纯碱成本要明显低于Q1；天然气价格指数Q2基本保持平稳，因此Q1、Q2天然气成本基本一致；海运费Q2相较于Q1略微上升，但是对比2022Q2/Q3仍然处于低位，因此Q1、Q2海运费成本变化不大。总体来讲，我们预计2023Q2公司成本端环比会有一定程度下降。
　　人民币兑美元贬值，汇兑产生正向收益。公司海外业务占比为46%，均为外币结算，存在汇兑损益。2023Q2,美元兑人民币汇率从季度初的6.97上升到了季度末7.22，人民币兑美元贬值，因此预计Q2公司将产生汇兑收益。
　　投资建议：公司是全球汽车玻璃龙头企业，经营非常稳健，二季度，随着汽车销量的回暖、产品ASP的不断提升、原材料成本的下降以及汇兑收益，我们预计公司经营情况将环比提升。预计2023/24/24年实现归母净利润50.71/60.11/70.59亿元，对应PE分别为18.4/15.5/13.2X，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：1、需求不及预期；2、海外环境变化。