航运：本周中远海控、中远海能发布23H1业绩预报，双双超出市场预期，其中海控在行业运价环比回落的情况下Q2实现利润94.2亿元，环比增长32%，我们认为其背后原因有三，一方面是公司近200亿元的境外存款随美元加息带来更高的利息收入，其次是海控或依靠自身运力调度能力，在运价表现较好的南美、红海线投放了较多运力，带来收入端优于行业平均，其三公司在成本管控上或超预期，带来利润好于市场预期；海能方面，公司H1实现利润25.6亿元，单Q2业绩达到14.6亿元，主因3月运价高企带来业绩于Q2释放，上半年行业运价于3月、6月两度冲击10万美元，显示出行业当前供给格局已经非常紧张，随着下半年旺季到来，运价弹性有望充分释放。投资上，油运行业供需改善逻辑从未改变，23年俄油禁令、中国经济复苏均将带来行业需求提升，而供给侧船舶老龄化及新订单缺失则保障了运价的向上弹性，预计年内运价高点有望超过22年，继续重点推荐中远海能、招商轮船、招商南油！
　　航空机场：民航暑运大幕正式拉开，暑运首周民航迎来量价齐升。暑运的持续火热再次凸显出行需求韧性，民航业有望在2023年暑运全面恢复盈利，其中民营干线航司可能实现历史最佳单季度盈利。继续看好民航业供需反转的大方向，考虑到当前及未来一段时间民营航司业绩提升仍将占据先机，维持前期标的推荐顺序，推荐春秋航空、吉祥航空、三大航。机场板块同样将受益于民航客流尤其是国际客流复苏，继续看好枢纽机场价值回归，推荐上海机场、白云机场。
　　快递：顺丰控股披露2023上半年业绩预告，预计上半年归母净利润40.2-42.2亿元，同比增长60-68%，扣非净利润35.4-37.4亿元，同比增长65-74%。我们预计顺丰表现主要来自于快递主业的增长，各版块中，嘉里物流收到国际海运运价冲击，上半年业绩表现不佳；顺丰同城扭亏为盈；丰网减负。下半年继续关注公司网络能力提升以及鄂州机场投用进度。投资方面看好估值处于历史低位、下半年机场投用可能迎来网络结构升级的顺丰控股、优势凸显的圆通速递，关注改善中的申通快递、韵达股份，以及顺周期品种德邦股份。
　　物流：密尔克卫23年的成长将由新投入仓库产能、国际化进展支撑，当前已过业绩压力最大的时间点，公司目前市值对应23年业绩不足20倍，维持“买入”评级。另自下而上推荐中蒙煤炭供应链龙头嘉友国际，公司Q1净利润2.02亿元，当前估值对应23年仅13X，继续推荐。
　　投资建议：我们继续看好中国经济复苏带来板块整体景气度的提升。推荐密尔克卫、春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、招商轮船、中远海能、招商南油、嘉友国际、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、京沪高铁，关注华夏航空、大秦铁路、广深铁路。
　　风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动