本周上证综指较上周环比-0.17%，A股交运指数较上周环比+2.60%，跑赢上证指数2.77pct。本周重点关注个股中，吉祥航空、中远海能、春秋航空、南方航空、中远海控涨幅居前。
　　行业动态跟踪
　　快递物流：
　　（1）顺丰Q2业绩持续兑现健康经营，看好公司长期价值。顺丰发布23H1业绩预告，预计2023H1实现归母净利润40.2亿元–42.2亿元，同比+60%–68%，2023Q2公司归母净利预计23-25亿，再度兑现健康经营业绩。我们分析业绩贡献点：1）Q2时效件需求具有韧性，维持稳定增长；2）降本增效持续推进，包括多网融通、资源规划，深化模式变革与创新；3）新业务贡献，顺丰同城H1已实现扭亏，快运预计盈利改善明显。若考虑丰网出售、嘉里拖累，主业经营更优。公司近期回应了香港融资事项，其落地时间、融资规模、资金用途均不确定，此前市场通过下跌已反应悲观预期，考虑公司全球化发展战略及健康经营策略，预计审慎合理扩张。
　　（2）6月快递行业日均揽、派量约3.89亿件，对应增速超10%，7-8月淡季价格下降空间或有限。根据交通运输部披露周度快递行业揽、派量，我们统计6月快递行业日均揽、派量约3.89亿件，2022年6月行业日均3.43亿件，测算6月行业增速13.6%，行业需求继续保持韧性复苏。今年价格战前置且力度较大，相应淡季价格下降空间有限，考虑到各快递上市公司追求均衡发展，加盟商利润微薄，再大幅降价将影响企业稳定，我们预计7-8月淡季有望看到价格竞争趋缓。
　　航空机场：
　　（1）暑运第一周国内航班量恢复至疫情前114%。本周（7.1-7.7）民航客运航班量日均15099班次，环比+3.3%，恢复至2019年同期的102.0%；其中国内航班量日均13813班次，环比+3.1%，恢复至2019年同期的114.0%；国际及地区航班量日均1286班次，环比+5.8%，恢复至2019年同期47.9%。
　　（2）暑运需求及票价齐升。根据携程旗下FlightAI市场洞察平台数据显示，暑运前五日，国内机场客运量近900万人次，较2019年同期增长近14%。携程数据显示，暑运前五日国内机票订单达历史新高。截至7月5日，暑运前五日周边游、长线游订单环比6月增幅分别为29%、64%，出境机票订单同比增长6倍。票价方面，6月国内、出境机票订单含税均价较2019年同期分别增长9%、14%；7月前五日，国内、出境订单机票含税均价较2019年同期分别增长21%、22%。民航市场进入量价齐升的暑运旺季。
　　（3）白云机场公布6月生产经营数据，客流量恢复至接近疫情前9成。据白云机场6月生产经营数据快报，公司6月实现旅客吞吐量503.9万人次，同比增长106.25%，恢复至2019年同期的87.7%；实现货邮吞吐量17.2万吨，同比增长4.65%，恢复至2019年同期的113.5%。
　　航运：
　　（1）中远海能二季度业绩略超预期，看好下半年油运景气。中远海能7月6日发布2023年上半年业绩预增公告，其中二季度实现归母净利润14.64亿元，略超此前预期，外贸油轮船队经营能力凸显。油运供需周期确定性强，当前时间节点已处在淡季尾声，考虑减产及检修因素逐渐减弱，中国引领全球需求回升，下半年需求可望重回升轨，看好原油及成品油运价持续上行。
　　（2）原油VLCC运价本周基本持平，中小船运价有所下滑，仍处于淡季高位。7月7日BDTITD3C运价为32469美元/天，环比上周+3881美元/天；BDTI苏伊士船型运价为34501美元/天，环比上周-11730美元/天；BDTI阿芙拉船型运价为32204美元/天，环比上周-6082美元/天。油运行业淡季已接近尾声，看好下半年原油运价持续上行。
　　（3）成品油运价经历淡季持续下滑后有所企稳，需求回升或拉动运价改善。7月7日BCTITC7运价为16083美元/天，环比上周-1177美元/天；BCTI太平洋一篮子运价为16678美元/天，环比上周-4008美元/天；BCTI大西洋一篮子运价达22340美元/天，环比上周-304美元/天。随着贸易格局重构带来的运距拉长，全球油运需求提升，下半年成品油运价将有所回升。
　　（4）宏观经济持续弱复苏趋势，BDI指数本周经历跌破1000点的低位后略有反弹。7月7日BDI为1009点，较上周环比-11.34%。受气候影响制造业走弱，同时全球对经济衰退抱有担忧，经济增长放缓，干散货需求不佳，本周BDI指数于6月29日至7月6日持续下降，7月6日跌至993点。
　　（5）集运运价持续下行，SCFI、WCI环比均降低。7月7日SCFI指数为931.73点，环比-2.29%；7月6日WCI指数为1474.32点，环比-1.35%。
　　核心观点
　　快递物流：重视价格竞争加剧环境下的电商快递分化，看好头部CR2企业业绩韧性与估值性价比，关注申通份额提升。在经济弱复苏环境下，快递行业需求韧性凸显。但同时由于头部快递企业产能过剩及竞争策略变化，今年价格竞争意外加剧，行业价格已再次降至较低水平。在此竞争环境下，我们看好龙头恒强，在稳定的加盟网络支持和运营实力下，有望有效扩张份额，推动规模效应与管理效应充分降本，带来业绩韧性，当前行业CR2龙头企业估值极具性价比！同时关注申通份额较快提升，带来远期的展望空间。重点推荐：顺丰控股、德邦