★一周复盘：国内政策力度平稳，海外紧缩预期加剧
　　本周（07.03-07.07），两市日均成交额8881亿元，环比上周(8978亿元)减少97亿元，市场情绪进一步冷却。主流宽基指数多数收跌，深市股票跌幅较大，创业板指-2.07%。本周一级行业中共16个上涨，14个下跌。涨幅靠前的行业有：综合金融3.78%、煤炭3.41%、汽车3%；跌幅居前的行业有：传媒-4.73%、计算机-2.9%、新能源-2.41%。风格层面，本周价值风格跑赢成长，市值风格偏中盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅上行，一年期国债收益率小幅下行，利差扩大5.8个BP。资金流向方面，北向资金延续了流出态势，单周累计净流出91.6亿元。通过ETF入场的资金呈现分化态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加2.6亿份，跟踪中证500的ETF份额减少4.1亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少12亿份。
　　★下周观点：关注稳经济政策出台
　　展望后市，7月份是一个定调下半年的月份，围绕政策的博弈依然是当月主题。我们看到6月份财新制造业PMI和服务业PMI均有所下滑，中小企业的景气度能否延续仍具有较大不确定性。当前国内最重要的是就业问题，如果经济增速低迷，则就业维持将面临较多约束。我们认为对于吸纳众多劳动力岗位的中小企业进一步减负是十分必要的。通过财政工具降低中小企业的营运成本，给予更多稳岗补贴将有助于缓解当前就业市场的颓势。对于股指而言，7-8月份进入中报季，围绕业绩的博弈或与政策博弈不断交织，对行情造成较大波动。我们认为当前阶段应均衡配置，静待政策信号清晰。
　　★风险提示：
　　美联储加息预期波动，海外地缘风险加剧。