端午节假期结束以来，债市整体震荡走牛。10年国债收益率从2.66%附近震荡下行至2.64%附近。期债各主力合约价格也震荡上行，TS、TF、T、TL主力合约收盘价分别上行0.1-0.61元不等。国债期货各主力合约持仓量明显上行，但交易量则有所收缩，指向在央行降息、市场止盈压力释放后，阶段性市场处于等待政策落地过程中，市场缺乏较为明确的主线。
　　国债期货策略而言，综合考虑资金面、政策意图和基本面走势等各种因素，我们认为短期内以下几个策略是较为合适的：
　　 1）短期内债市博弈属性增强，债市交易结构也有所恶化，债市可能面临一定的波动风险，我们继续推荐投资者利用套保策略降低资产组合的净值波动。
　　 2）当前各品种基差处于偏低位置，且收益率无系统性上行风险，基差走扩的概率和幅度均不高，但是TS合约的正套策略仍然具有价值。
　　 3）10Y-2Y、5Y-2Y利差绝对水平已到历史偏高位置，后续若市场出现波动，机构拥挤度较高的短端回调的概率不低，期限利差有收窄的可能，建议投资者参与做平10Y-2Y，5Y-2Y利差的机会（即多T+空TS，多TF+空TS）。
　　风险提示：央行货币政策超预期、房地产政策超预期、财政支出力度超预期