6月美国新增非农就业人数低于预期，教育和保健服务、政府部门以及建筑业是新增就业的主要贡献行业。6月非农数据总体仍然喜忧参半，但美国就业市场降温的趋势仍在延续。当前美国就业市场走势仍然符合我们此前对于就业市场降温时，贝弗里奇曲线将会内移的判断，我们仍然认为失业率可能会在10月之后开始加速上行。结合美联储官员近期讲话以及6月议息会议纪要内容，我们预计美联储在7月重启加息的概率较大，但仍需关注下周美国CPI数据对美联储后续加息的影响。
　　▍事项：美国2023年6月新增非农就业人数20.9万（预期22.5万，前值30.6万）；失业率为3.6%（预期3.6%，前值3.7%）；薪资同比增长4.4%，环比增长0.4%（前值分别为4.3%和0.4%）；劳动参与率为62.6%（预期62.6%，前值62.6%）。
　　▍6月美国新增非农就业人数低于预期，教育和保健服务、政府部门以及建筑业是新增就业的主要贡献行业。6月美国非农新增就业人数为20.9万人，低于市场预期的22.5万人和修正后的前值30.6万人。薪资增速同比增长4.4%，高于前值4.3%；环比增长0.4%，和前值持平，薪资同比和环比增速均高于市场预期。失业率为3.6%，符合预期，但较前值3.7%小幅下降。分行业来看，商品生产类别中，建筑业新增2.3万贡献了商品生产类别的主要人数增长，且高于服务生产类别中除教育和保健服务之外的其他行业。教育和保健服务新增7.3万，专业和商业服务新增2.1万，休闲和酒店业新增2.1万，三者是服务生产新增人数的主要贡献行业。政府部门新增就业6.0万，较前值4.7万继续增长。此外，6月劳动参与率62.6%，与预期的和前值62.6%持平。
　　▍6月非农就业数据仍然喜忧参半，但就业市场总体降温的趋势仍在延续。从本月非农就业数据看，新增就业人数低于预期，但失业率再次下降，且薪资增速有所反弹，数据对于市场而言仍是喜忧参半，这也使得美债利率和美元指数在数据公布后出现“V”型走势。结合近期就业数据看，首先，6月上半月，当周初请失业金人数保持在26万以上的高位，尽管6月下半月有所下降，但截至7月1日当周仍接近25万人；其次，JOLTS职位空缺数在经历了4月的短暂反弹后在5月再次降至982.4万，重新回到1000万以下水平；此外，本月非农数据还下修了4月和5月的新增就业人数，4月下修7.7万，5月下修3.3万，两月共计下修11万。结合新增非农就业人数、当周初请失业金人数以及JOLTS职位空缺数，当前美国就业市场降温的趋势仍在继续。
　　▍当前美国就业市场走势仍然与我们此前对于就业市场降温时，贝弗里奇曲线将会内移的判断吻合，我们仍然认为失业率可能会在10月之后开始加速上行。我们曾在《海外宏观经济专题—美国失业率的变化路径及其市场影响》（2023-02-05）中提出，美国贝弗里奇曲线可能内移，在劳动力市场降温，职位空缺率将首先下降，而失业率可能在此阶段保持平稳，当前美国就业市场的走势与我们此前的判断吻合。因此，结合我们此前的研究，我们仍然认为美国失业率可能会在10月之后开始加速上行。
　　▍结合美联储官员近期讲话以及6月议息会议纪要内容，我们预计美联储在7月重启加息的概率较大，但仍需关注下周美国CPI数据对美联储后续加息的影响。首先，鲍威尔的国会证词和其在欧洲央行论坛小组讨论的发言显示他认为年内可能仍有1-2次加息；其次，近期包括永久票委威廉姆斯和今年票委洛根在内的联储官员都表达了政策将进一步紧缩的意向；再次，本周公布的美联储6月议息会议纪要同样强化了后续进一步加息的预期。结合以上美联储向市场传达的信息，同时考虑到本月非就业农数据中失业率下降且薪资增速反弹，我们预计美联储在7月议息会议上重启加息的概率较大。不过，在7月议息会议前还将公布6月美国CPI数据，我们的预测模型显示，6月总体CPI环比增长0.3%，同比增长3.2%，核心CPI环比增长0.4%，同比增长5.1%。仍需关注下周美国CPI数据可能对7月议息会议美联储是否加息会带来的影响和扰动。
　　▍风险因素：美国就业市场韧性超出市场预期；美国后续CPI数据超出市场预期；美国经济提前进入衰退