碳市场跟踪：国内：7月3日至7月7日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量48.55万吨，上周（6.26-6.30）成交量为2.36万吨，周环比增加46.19万吨；7月7日碳排放配额（CEA）收盘价为58.17元/吨，日环比-1.41%，周环比-3.05%。7月3日至7月7日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量347.37万吨，周环比+282.96%；配额成交均价48.88元/吨，周环比-2.55%；CCER成交量7.44万吨，周环比+310.14%。欧盟：7月3日至7月7日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.17亿吨，周变化值为增加379.50万吨，周环比+3.35%；碳排放配额期货结算价（周平均）84.95欧元/吨，周变化值为下跌1.34欧元/吨，周环比-1.56%。
　　本周投资组合：洪城环境+高能环境+山高环能+盛剑环境+伟明环保
　　本期（7.3-7.7）板块行情：上证综指下跌0.17%，深证成指下跌1.25%，创业板指下跌2.07%。A股环保板块指数上涨0.32%，子板块固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理的涨跌幅分别为+0.44%、+2.68%、+2.02%、+0.54%、-3.05%、+0.66%。H股环保板块指数下跌1.90%。目前A股环保板块TTM估值18倍。
　　行业要闻：（1）国家发改委发布关于《工业重点领域能效标杆水平和基准水平(2023年版)》的通知。通知指出，在此前明确炼油、煤制焦炭等25个重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上，增加乙二醇，尿素，钛白粉，聚氯乙烯等11个领域，进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围。（2）生态环境部就《关于进一步优化环境影响评价工作（征求意见稿）》公开征求意见。《意见》指出，要立足于完善现有环评体系，推动形成污染物与温室气体管理统筹融合的环评技术方法和管理制度，衔接现有碳排放管理体系，有效发挥环评制度在减污降碳协同增效的源头预防作用。
　　投资建议：环保行业在估值公用事业化后保持在相对低位持续震荡，行业内部显然出现分化。一方面注重运营的传统环保业态纷纷具备“低估值、高股息”的特点，且在盈利确定性相对较高的加持下估值有望重估。另一方面，在经济社会发展新阶段，新产业催生了如泛半导体废气治理、生物柴油转化等新的环保治理需求，诞生了一批新的成长型公司。此外，一批依托自身原有优势开拓第二增长曲线的环保公司亦值得持续跟踪其二次创业进展。对于标的选择，我们认为：（1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注“低估值，高股息”，长期关注运营能力出众产生超额利润的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐水务及水处理板块：洪城环境；固废处理及资源化板块：高能环境，瀚蓝环境，伟明环保；新兴环保业态：山高环能，盛剑环境。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。