投资要点
　　最近市场情况
　　发行达成率：1.按评级来看，七月第一周AAA级存单发行达成率为90%；AA+级存单发行达成率为60%，较上一周上升9pct；AA级存单发行达成率为66%，较上一周下降4pct；AA-级存单发行达成率100%，与上周持平。2.按银行来看，股份行、城商行、农商行存单发行达成率分别为95%、79%、87%，股份行、农商行发行达成率较上周均有所下降。
　　信用利差：1.按评级来看，七月第一周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为1.08bps、6bps、12bps、31bps、53bps、79bps、105bps。2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为26bps、21bps。
　　发行市场概况
　　同业存单各期限发行利率：1个月2.08%，3个月2.23%，6个月2.45%。相较于上周，1个月、三个月存单发行利率有所下降，6个月存单发行利率均有所上升，涨跌幅分别为-16.88bps、-0.65bps、7.28bps。
　　发行数量：七月第一周发行同业存单422款，融资3972元，发行规模较上周下降。截至2023年7月7日，存量同业存单15,772款，共计143,830亿元。
　　发行期限结构：与前一周相比，七月第一周，3个月、6个月、9个月同业存单发行占比下降，1个月、1年同业存单发行占比上升。其中，1年同业存单发行占比最高，为50.8%。
　　发行主体结构：与前一周相比，七月第一周发行同业存单的商业银行中，股份行、国有行发行占比下降，城商行发行占比上升。其中，城商行同业存单发行占比最高，为43.1%。
　　发行银行：七月第一周，江苏银行发行同业存单431亿元占据首位，中国农业银行发行369亿元排名第二。
　　同业存单持有人概况
　　持有人结构：截至2023年5月底，在上海清算所托管的存单总额为143,628亿元，较上月下降。其中，广义基金持有76,594亿元，占比53.3%，较上月上升；商业银行及政策行持有53,088亿元，占比37.0%，较上月下降；非银机构及其他持有13,947亿元，占比9.7%%，较上月下降。
　　银行持有情况：截至2023年5月底，农商行持有存单21,933亿元，占比41.3%，较上月下降；国有商业银行持有存单8,804亿元，占比16.6%，较上月上升；城商行持有存单7,208亿元，占比13.6%，较上月上升；政策行持有存单5,589亿元，占比10.5%，较上月上升；股份行持有存单2,830亿元，占比5.3%，较上月下降。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。