策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的空头机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　市场分析
　　央行月初净回笼流动性。央行7月6日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，单日净回笼1910亿元，本周净回笼规模已超万亿元。
　　人民币下跌283个基点。国内：经济形势专家座谈会指出要围绕稳增长、稳就业、防风险等，抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。海外：6月份全球制造业PMI为47.8%，较上月下降0.5个百分点；截至7月5日的一周内，货币市场资产达到创纪录的5.47万亿美元，同时出现四周来的首次资金流入；GDPNow模型预计美国第二季度GDP为2.1%，此前预计为1.9%；美国6月ADP就业人数49.7万人，预期22.8万人；美国6月ISM非制造业PMI为53.9，预期51；耶伦访华。
　　策略
　　单边：2309合约转向偏空（等待更多宽松政策）。
　　套利：收益率曲线陡峭化（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。
　　套保：短久期品种（TS）基差继续走阔，曲线陡峭化，空头套保关注T和TL 2309合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松