国际来看，前期国际原糖回落给出了一定进口空间，需求国买船量有所增加，原糖有所反弹。基本面看，巴西糖23/24榨季上量速度较快，7月巴西糖进入压榨高峰期，国际原糖上方承压，中期来看国际食糖贸易流压力将有所减轻，但是仍要关注巴西港口出口效率问题，玉米等作物同时出港或再次造成巴西港口堵港风险。
　　国内来看，资金多空力量博弈。各地产销数据陆续出炉，相对利好糖价。虽然原糖糖价大幅回落给出一定进口空间，但是等待食糖到港存在一定时间差，短期内国内食糖供应依旧维持相对偏紧格局，目前未看现货端价格坚挺，走货情况良好，预计短期国内糖价或在现货价格带动下维持宽幅震荡，政策面需要关注7月是否再次轮储。中期来看，在巴西丰产的背景下，|随着国际食糖贸易流由紧转松，我们预计本榨季郑糖近月合约或在三季度逐步筑顶。