核心观点
　　公司主营商品代肉鸡及鸡肉产品，其中鸡肉产品主要以分割冻鸡肉产品、冰鲜鸡肉产品和预制菜品的形式销售。2022年公司实现营收51.02亿元（同比+54%），归母净利润1.28亿元（同比+56%）。2022年公司鸡肉产品营业收入46.94亿元（同比+53%），鸡肉产品销量达到51.36万吨（同比+46%）。2022年公司预制菜品营收1.72亿元（同比+35%），预制菜品销量1.26万吨（同比+32%）。展望2023年，白鸡行业景气度预计较好，公司产品售价有望受益；公司产能仍处快速扩张阶段，产品销量有望保持增长，综合来看，公司2023年业绩或有较快增长。
　　报告摘要
　　白鸡景气逐步回升，公司业绩边际改善
　　2023Q1公司实现营收12.22亿元（同比+43%，环比+43%），实现归母净利润9204.67万元（同比+310%，环比由负转正），公司业绩改善主要系行业景气回升，叠加新投产子公司产能释放。
　　产能释放，再造仙坛
　　公司2022年鸡肉产品产量52.36万吨（同比+44%），预制菜品产量1.25万吨（同比+29%）。公司诸城项目2024年建成投产后，将实现父母代、商品代的全配套，届时公司肉鸡宰杀量将达到2.5-2.7亿只、肉食加工能力达70万吨、预制菜品产能达15万吨。
　　投资建议：随白羽鸡行业景气度回升，叠加公司产能不断释放，公司主要业务板块有望实现量价齐升。综合考虑，我们预计公司2023-2025年实现营收57.50/64.30/68.42亿元，归母净利润3.55/4.14/4.45亿元，EPS分别为0.41/0.48/0.52元，对应PE分别为19.34x/16.59x/15.44x，给予“增持”评级。
　　风险提示：疫病风险、原材料价格风险、产品销量不及预期等