公司发布2022年年度报告及2023年一季度报告。2022年全年，公司实现营业收入51.0亿元，同比+54.1%；实现归母净利润1.28亿元，同比+56.3%；实现扣非后归母净利润0.74亿元，同比+332.8%。其中2022Q4实现营业收入15.8亿元，同比+67.1%，实现归母净利润2599万元，同比+161.5%，扣非归母净利润5556.99万元，同比+200.1%。2023第一季度，公司实现营业收入12.2亿元，同比+42.9%，实现归母净利润9204.7万元，同比+310.4%，实现扣非归母净利润7002.99亿元，同比+200.6%。一季报业绩符合我们此前预期（一季报前瞻业绩预测值为8000万元）。
　　行业景气底部回暖，诸城产能稳步释放，鸡肉销售量价齐升。公司产能扩张稳步推进，2021年新建的子公司诸城食品和仙坛清食品相继投产，2022年诸城项目出栏量为1910万羽，2023年预计将达到5000万羽，鸡肉销量及销售收入大幅增长。2022年，公司共销售鸡肉产品48.5万吨，同比+40.7%（出栏量约1.88亿羽，同比+30.2%），单吨售价为9910元，同比+9.3%，实现销售收入48.1亿元，同比+53.8%。23Q1公司销售鸡肉10.8万吨，同比+19.7%，环比-25.1%，单吨售价为10483元，同比+17.0%，环比-0.6%，实现销售收入11.3亿元，同比+40.0%，环比-25.6%。据我们测算，2022年公司鸡肉板块单吨完全成本约9750元，同比上涨约7%，单吨盈利提升至约150元（测算得单羽盈利约为0.39元）。
　　投资分析意见：上调盈利预测，维持“增持”评级。由于白羽肉鸡祖代种鸡引种缺口超过此前预期，我们看好2023年下半年至2024年鸡肉价格景气周期，故上调公司盈利预测，新增2025年盈利预测，预计2023-2025年公司实现营业收入60.2/69.7/73.8亿，同比+18.0%/+15.8% /+5.8%，实现归母净利润3.49/5.86/5.39亿（调整前2023-2024年业绩预测为3.19/5.20亿），同比+171.6%/+68.1%/-8.1%，当前股价对应PE水平为20X/12X/13X。维持“增持”评级。
　　风险提示：禽产品价格大幅波动；产能扩张不及预期；行业食品安全风险。