宏观方面，政策基调偏向保守，“强刺激”概率较低：
　　6月官方PMI低位回升，内需新订单小幅回升至48.6%，但在手订单、出口订单等分项表现依然较弱，产成品库存指数加速回落至46.1%，原材料库存指数也继续下降，反映需求有见底迹象，但改善可能仍需等待，而企业在没有明确改善预期的情况下，扩产意愿不强，主动去库加快；
　　4月以来，国内经济修复速度持续放缓，内外需同步走弱，市场开始期待“强刺激”，但从6月底ZZJ会议看，高层在“雄安新区”这种最高级别的建设项目上，用了“稳步有序、量力而行”这样的表态，意味着“强刺激”的期待大概率是落空的。
　　产业方面，淡季累库伊始，产业显性压力不大，盘面随预期波动：
　　上周钢联螺纹钢表需大幅下滑至255.77，几乎是近几年除国庆过年外最低水平，各家机构的钢材数据也都开始累库，但盘面对此反应有限，原因可能是淡季伊始，产业显性压力不大，市场更关注预期的变化；
　　虽然市场如年初一样在交易预期，但从各大资产的反应来看，分歧大于共识，导致交易难度可能会比较大，市场逻辑多变，注意预期反复带来的风险。
　　双焦方面，蒙煤Q3长协价落地，关注铁水产量变化：
　　蒙煤Q3长协价落地，较Q2下调26.11美金/吨至92.83美金/吨，按照二季度大户折扣计算，折仓单成本在1150附近，近两日蒙煤通关再创新高，口岸监管区库存压力加大；
　　短期内盘面可能跟随预期波动，高铁水支撑炉料需求，部分焦企计划提涨，但考虑到铁水继续向上空间较小，焦煤供给高位持稳，下半年双焦供需宽松格局难改，若后期铁水高位回落，炉料需求料将承压，市场可能还会去锚定蒙煤长协价，建议以逢高做空为主，产业客户抓住盘面升水机会套保。