权益方面，昨日上行步伐放缓，但热度仍存。当前市场的主要矛盾在于逻辑主线与领涨方向不一致，盘中发改委主任表示要坚定实施扩大内需战略，稳内需稳经济是当下的逻辑主线，然而受制于地产周期下行,市场对内需修复的程度持怀疑态度，这导致传统意义上对于政策敏感的方向如地产、银行，本轮并无超额收益。这一背景下，市场偏好的确在修复，然而布局的方向集中在超跌反弹（双底结构）以及有事件催化的标的，如新能源车销量偏暖的汽车板块，这理论上会抑制盘面的持续性。故当下我们对于市场的判断是缓步回升，期间有波折，此时最优的操作仍是低位持有，继续关注科创、中证1000相关配置机会。
　　期权方面，市场成交额进一步走弱，处在今年以来最低水平，波动率端也相应走低。期权市场流动性收紧推测与当前投资者短期观点相对中性相关，期权市场交易分歧度小。在市场整体情绪收紧的情况下，科创50ETF期权成交额提升，早盘临近结束，标的处在日内高位时，同时处在日内隐含波动率低位，认沽认购成交量均有提升，推测是交易型资金主导，同时暗示科创50仍是目前市场相对确定的偏好与交易方向。近期我们观测到开盘30分钟波动率的衰减幅度与日内走势呈现相关趋势，开盘衰减程度高，走弱或震荡概率偏强；开盘衰减程度低，标的后续偏强，建议投资者可关注由此带来的波动率机会以及日内的方向型机会。低波环境仍然建议买权防御为主，科创50ETF期权可适当布局牛市价差策略。
　　国债方面，昨日国债期货全线下跌。日内来看，T主力合约早盘情绪较好，午后伴随股市走弱继续有所上行，不过随后或受特别国债传闻影响出现跳水，并带动10Y活跃券利率出现一波快速上行，尾盘则在空平作用下出现小幅反弹。现券市场方面，资金面整体宽松，对短端品种有所支撑。短期来看，后续博弈重点仍然在于7月底政治局会议的政策取向，需要关注增量政策的出台力度和实施效果。弱现实条件下多头情绪有所延续，但政策预期仍然制约利率持续下行，因此政策落地前债市可能整体偏震荡。
　　风险因子：1）政策力度不及预期；2）新品种流动性不及预期；3）经济修复超预期