6月30日，财政部、国家税务总局发布了《关于部分成品油消费税政策执行口径的公告》（财政部税务总局公告2023年第11号），烷基化油、混合芳烃、重芳烃等被纳入征税。
　　该政策主要影响成品油及相关调和产业，其中部分产品同时为化工生产原料或产品，对此，我们评估后得出结论：从当前市场看，PX、纯苯、甲醇所受影响偏弱，短期内不在征税范围内的芳烃类调油料及MTBE或走强；烷基化油市场变化对LPG的影响值得关注。
　　事件及行情点评：
　　本次成品油消费税调整，覆盖化工产品品类更广。6月30日，财政部、国家税务总局发布了《关于部分成品油消费税政策执行口径的公告》（财政部税务总局公告2023年第11号），在财税[2008]167号文口径基础上，烷基化油、混合芳烃、重芳烃、混合碳八、稳定轻烃、轻油、轻质煤焦油、石油醚、粗白油、轻质白油、部分工业白油（5号、7号、10号、15号、22号、32号、46号）等也纳入征税。其中混合芳烃、混合碳八、重芳烃与芳烃化工生产原料有交叠，纳入石脑油征税范围，石脑油消费税为2105元/吨，经测算前述芳烃组分需缴纳税在1700~2200元/吨。
　　现货市场受消息驱动，烷基化油领涨调油料。11号文发布后，截至7月3日，华东华北市场常见调油组分甲苯、二甲苯、MTBE、烷基化油、混合芳烃、纯苯价格分别环比上涨近125、305、150、1650、300、80元/吨，主要受政策发布后纳入征税组分出厂价计入消费税、市场供应收紧及替代组分需求走强的预期影响。走势最强的是烷基化油，涉及醚后碳四产业链。
　　对烷基化油及MTBE相关产业链的影响路径：（1）独立烷基化厂家面临较大税费成本。独立烷基化炼厂采购醚后碳四生产烷基化油，然后销售给炼厂或者贸易商用于汽油调和。征收消费税后，独立烷基化厂家将面临较大的税费成本，但是由于下游贸易商需求受损，不能完全将税费成本转嫁给下游，生产利润可能受到压缩。部分炼厂有配套烷基化装置，如果自产自用的话，将不受消费税政策影响。（2）烷基化油原料醚后碳四可能面临压力。烷基化是醚后碳四的重要下游，以山东为例，烷基化产能占到区域内烯烃深加工产能的70%。烷基化油的价格上限是95#汽油，如果烷基化油价格向上传导受阻，并且醚后碳四其他下游（异构化、甲乙酮等）无增量需求，醚后碳四价格将承压。（3)贸易商采购烷基化油需求减少，对其他调油组分需求增加。贸易商因无法抵扣进项消费税，成本大幅增加，对烷基化油调油需求将减少。当前高辛烷组分中只MTBE、甲苯（危化品，易制毒）和二甲苯不征收消费税，贸易商对这些组分的调油需求将可能增加。（4）消费税政策更有利于下游炼厂。不同于贸易商，炼厂在采购烷基化油调油后，可以抵扣进项消费税，因此如果烷基化油涨幅不及消费税的话，可能导致炼厂采购成本下降，进而增加烷基化油的需求。（5）MTBE供需影响可能有限。短期内，汽油调油大多征收消费税，导致汽油调和成本增加，带动MTBE价格上涨。但是由于MTBE使用量受到含氧量指标限制，需求增量空间实际有限。同时，由于MTBE辛烷值高于烷基化油，在烷基化油不大幅低于MTBE的情况下，存量需求下降幅度也有限。供应方面，醚前碳四深加工经济性难以恶化至与直接销售的利润相当，因此供应端可能也不会有较大的压力。
　　中长期汽油调油调和市场会重新根据成本、需求分配和市场价格间的博弈形成新的平衡，在这个过程中，需要关注对于PG期货价格和甲醇期货价格的影响。（1）关注后续LPG现货价格进展对PG期货的影响。如果将来发生“烷基化油需求萎缩，且醚后碳四其他下游需求无法完全承接烷基化需求减量”的情形，可能导致醚后碳四供需失衡，价格压力可能会向下传导至醚后碳四。这也将可能导致醚后碳四流入民用气领域，进而民用气价格因供应增加承压。醚后碳四也满足PG期货交割品质，但由于醚后碳四仓单对买方的处理要求更高，将影响PG期货买方交割动力。（2）甲醇期货价格的影响。今年以来MTBE作为甲醇的传统下游表现抢眼，利润水平可观，出口支撑较强。目前调油原料中MTBE不征收消费税，由于价格优势，短期MTBE需求会得到间接支撑带动价格走强，但由于其占比甲醇消费仅在6%左右，且目前开工已经达到同期高位，进一步向上弹性有限，对于甲醇的价格影响预计不大，甲醇需求端主要关注点还是在于沿海几套烯烃装置动态情况。
　　政策主要影响社会调油，对芳烃化工生产影响有限。征税后对汽油生产主要有两方面影响：（1）社会调油成本提高，或提振暂未征税的调油组分的需求，比如乙苯、甲苯、二甲苯、MTBE。（2）汽油生产趋于集中在主营、地炼、大炼化等炼厂单位，汽油或受供应转紧利好。但自2021年对混合芳烃征收进口消费税以来，社会调油规模呈收缩态势，将一定程度削弱本次政策影响。化工生产方面：（1）将石脑油用于化工生产的企业受征税影响较小。财税〔2011〕87号文明确了石脑油生产乙烯、芳烃暂免征/暂退还消费税情形，从可退税角度，下游企业正常化工生产所用原料成本变化不大。（2）受成本抬升影响的体量有限