(一)原油期货价格:北京时间早七点，布伦特9月合约74.7美元/桶，日涨跌幅-1%。
　　(二)短期重点关注：原油价格在金融压力与地缘支撑间维持震荡。7月3日下午国际油价在沙特减产和俄罗斯降低原油出口量的消息刺激下大幅上涨，但是在市场对全球经济前景担忧的压力下再度回落。地缘方面：1）沙特8月再度减产100万桶/日。继6月OPEC+会议上沙特宣布7月减产100万桶/日后，昨日沙特新闻社援引沙特能源部的官方消息称，沙特在7月100万桶/日的减产计划延长至8月。数据显示，沙特6月原油产量为996万桶/日。7月和8月预计将环比下降10.0%和11.1%。2）俄罗斯副总理称俄罗斯将在8月再次自愿降低50万桶/日的原油出口。据俄罗斯能源部表示，5月原油产量为966万桶/日，原油出口量约393万桶/日。全球经济进展:欧元区PMI和美国ISM制造业PMI不及预期。欧元区6月PMI公布43.4，前值43.6，预期43.6。美国Markit制造业PMI公布46.3，前值46.3，预期46.3。美国ISM制造业PMI公布46，前值46.9，预期47。
　　本周地缘方面重点关注OPEC国际研讨会期间是否有其他超预期的减产计划和沙特8月官价公布。基本面关注EIA美国原油及成品油库存。金融方面关注本周美联储货币政策会议纪要及美国6月非农就业数据。
　　(三)国际油价逻辑分析：①金融压力向下。2023年海外经济压力仍大。美国方面，下半年仍有两次25个基点的加息预期，且美国经济韧性较强，短期转向降息概率较低。如长期维持高利率，金融条件收紧诱发金融风险担忧。中国方面，二季度增长动能放缓。下半年经济增长则需要更多政策发力。总体而言，目前仍处于周期尾部低位震荡期，下方空间有限。但在共振复苏周期来临前，也缺乏趋势向上动力。②地缘支撑向上。在全球经济放缓和油品需求增速回落预期下，欧佩克多次减产挺价。7月份沙特新一轮减产再度实施。俄罗斯原油产量/海运出口量总体降幅不及欧佩克，若后续落实减产，将为油价提供更强支撑。美国虽然未如宣布主动减产，但实际产量增长停滞，钻机数量已经持续下降半年。从历史数据来看，产量滞后于钻机数量9-12月见顶。目前钻井活动指数已降至两年低位，如继续回落，或导致后期美国产量也开始下降。此外美国战略储备库存回购一旦启动，将进一步加强油价底部支撑。③供需动态均衡。全球经济增速放缓预期对油品需求和价格形成下行压力，欧佩克等产油国通过减产对冲需求疲弱为油价提供托底支撑。产油国根据需求预期，主动调节供应匹配，从而实现全球原油供需的动态均衡。
　　(四)原油价格后期展望：①短期，从基本面角度出发，原油供应下降、油品需求不弱、库存相对低位，为估值提供支撑。但在宏观交易情绪压制下，原油基金净多持仓低位，油价维持偏弱震荡。②中期，在不考虑金融危机或地缘冲突升级的极端风险情况下，油价预计或仍然维持宽幅震荡。关注需求预期兑现程度。③长期，待衰退预期消退，经济共振复苏后，可能进一步下一轮趋势上行周期。信号可以关注：油品进入去库趋势、美国产量开始下降、美联储启动降息、海外经济数据回升等。
　　(五)风险提示：①下行风险：全球金融危机、美欧经济深度衰退。②上行风险：产油国供应中断。